中信证券-基本面量化系列：行业景气度定期跟踪报告，Q2稳增长结构性改善，关注高景气中期边际提升-220622

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行业景气度跟踪：2Q22景气高位行业预计有：电力设备及新能源、石油石化、基础化工、计算机以及煤炭，2018年以来景气指数分位点大于75%。

1）电力设备及新能源：固定资产投资规模稳健增长，光伏持续高景气。

5月电气机械及器材制造业的固定资产投资完成额累计同比增长36.8%，SOLARZOOM光伏经理人指数(下游电站)同比增长25.9%；发电量产量累计同比增长0.5%；2）石油石化：油价持续走高，石油制品销售额提升。

5月石油及制品类零售额当月同比增长8.3%，成品油进口平均单价(海关口径)当月同比增长47.3%；4月石油和天然气开采业营业收入累计同比增长46.8%；3）基础化工：行业利润提升。

5月石油和天然气开采业增长值的累计同比增长6.5%；4月化学原料及化学制品制造业利润总额的累计同比增长14.0%；4）计算机：固定资产投资规模扩大，软件业务收入提升。

5月信息传输、软件和信息技术服务业的固定资产投资完成额累计同比增长16.2%，中关村电子产品电脑整机价格指数增长2.1%；4月软件产业业务收入当月同比增长14.7%；5）煤炭：煤价持续高位。

5月煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比增长40.7%，环渤海动力煤(Q5500K)综合平均价格指数同比增长18.5%；4月煤炭开采和洗选业利润总额累计同比增长201.9%。

2Q22景气低位行业：房地产、建筑、食品饮料、机械、家电、传媒、电子、消费者服务、电力及公共事业、商贸零售、证券以及医药，2018年以来景气指数分位点小于25%。

2Q22景气变化向上行业：保险、计算机、电力设备及新能源、基础化工、建材、农林牧渔以及煤炭。

行业一致预期跟踪：从估值水平来看，截至2022年6月17日，保险、农林牧渔、钢铁、证券以及房地产，2018年以来估值处于历史最低位。

从成长性来看，截至2022年6月17日，汽车、国防军工、电力设备及新能源、建筑以及基础化工成长性较高，未来两年营收wind一致预期CAGR对应分位点超过80%。

投资建议：综合行业景气度、估值水平和成长性，（1）对于高景气板块建议关注锂、动力电池、新能源汽车、计算机及基础化工，以上板块中期成长预期与短期景气水平均处于历史高位；（2）对于低估值景气上行方向建议关注保险、化学制药及风电，以上板块估值处于中期底部且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平。

风险因素：模型根据历史数据规律总结，历史规律可能失效；第三方数据提供不准确；景气上行不代表股价对应上涨。