创元期货-国债周报：经济企稳复苏初步确认-220619

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（以下内容从创元期货《国债周报：经济企稳复苏初步确认》研报附件原文摘录）
　　本周国债期货下行后企稳回升，由弱转强呈“V型”走势。下行的主要原因在于美国5月CPI出现飙升，海外通胀情绪推升美债收益率快速上行，国内债市也受到明显拖累。此外，国内经济数据优于预期也压制债市情绪。回升的主要原因在于美联储加息75bp靴子落地，美债企稳走强，对国内债市的拖累有所缓解。 　　银行间资金市场供给依旧充沛，流动性宽裕无忧。中短期质押式回购利率当周总体稳定，隔夜和七天期利率绝对值处于低位，可跨半年时点的十四天资金利率有所上行。疫情冲击下经济稳增长需要宽松流动性护航，面对下半月的地方债发行高峰与跨半年等扰动因素，需要关注央行的应对操作。 　　国内经济当前仍处底部复苏的初期，托底政策在密集出台后暂时进入效果观察期。在经济数据和信贷需求未出现实质转强之前，货币政策宽松力度仍不会削弱。短期来看，国内债市的运行逻辑区别于海外，独立行情料还将延续。疫情方面仍有不确定性，资金利率持续低位，这些因素都对债券形成支撑，限制收益率上行空间，短期国债期货企稳偏强。 　　风险点：国内疫情反复、海外超预期加速收紧