广州期货-专题报告：印尼出口放开后，棕榈油后市展望如何？-220620

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摘要：印尼一季度以来政策多变，主要诱因来自于其日益走高的国内食用油价格，政府为了增加国内市场供应进而频繁修改政策，以达到抑制价格的目的。

后续政府考虑到1700万油棕行业工人福利以及国内库容有限，从5月23日开始解除出口禁令，转而实施新的DMO政策，国内义务为20%。

6月份随着出口限制逐渐放宽，市场短期供应也有所增加，盘面价格随之大幅承压。

此外，从近期MPOB公布的马来5月份供需数据来看，产量如期下调，但跌幅小于预估，库存则随着出口的大幅增加而走低。

但随着印尼出口限制放开，市场棕榈油供应增加，马来6月出口或放缓，库存预计也能逐渐修复。

后市展望：印尼方面，印尼多变的出口政策依然让市场担忧，短期预计在印尼国内库存压力没有缓解之前，出口政策不会有太大的变化。

其次，当前受印尼政策影响，盘面大幅承压，进口成本下降，需关注各国新增买船情况。

宏观方面，主要看国际原油价格以及俄乌局势。

总的来说，短期在产地出口供应增加以及美联储加息市场整体情绪偏悲观影响下，棕榈油预计延续偏弱走势。

国内市场在棕榈油供应边际改善预期下，到港或会增加，关注基差能否回归合理区间。

策略方面，棕榈油单边波动风险仍较大，可持续关注豆棕套利。