中信证券-基本面量化系列：家电行业数据策略与行业前瞻，二手房热度持续回暖，抖音渠道新品爆破-220621

《中信证券-基本面量化系列：家电行业数据策略与行业前瞻，二手房热度持续回暖，抖音渠道新品爆破-220621（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-基本面量化系列：家电行业数据策略与行业前瞻，二手房热度持续回暖，抖音渠道新品爆破-220621（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2022年5月，疫情的影响有所缓解，家电行业线上景气度偏弱，淘系销售额同比下降-27%，京东热度同比提升11.6%，抖音渠道销售额进入平台期。

根据贝壳数据，5月二手房交易热度有所回升，6月初商品房交易量大幅度提升，从政策刺激的方向和力度来看，因城施策放松限购、降低房贷利率、放款首付比例和贷款条件的政策正由点到面的开花，房地产触底反转的趋势逐渐明朗，家电行业有望受益于地产行情改善，但存在一定的时滞。

值得注意的是，在抖音渠道上，洗地机新品持续爆量，追觅H12、添可芙万3.0表现突出。

建议关注地产后周期类家电后续的需求回补和产品力较强的清洁电器赛道。

重点市场地产后周期观察：国内疫情转好，国内二手房交易热度小幅反弹，5月环比提升约16%，商品房6月份前三周成交量环比提升超过50%。

国内市场需求看，5月家电社零数据累计同比下降0.5%，但是当月值环比提升14.2%；2022年5月，国内二手房交易热度出现回升，环比提升约16%，30个大中城市商品房成交量在6月份有明显的回升，其中一线城市环比5月前三周提升近96.5%，二线城市环比5月前三周提升近65.2%。

海外市场需求看，5月家用电器出口情况，出口运价指数均保持平稳，美元、欧元汇率有所下降，且美国地产仍处于恢复中，住宅建筑支出同比提升约18%。

家电价格与PPI剪刀差观察：2022年5月，淘系线上价格中，洗衣机均价同比上升7.2%，洗碗机同比下降4.7%，集成灶同比下降2.0%，空调均价同比上升3.5%，同期来看，铜、铝的均价同比变动-4.3%和0.8%，短期看，外部事件影响边际改善，部分原材料的价格小幅下降(钢材、冷轧板、镀锌板分别同比变动0.01%、4.4%、4.0%)，冰洗电等大家电外部抑制因素边际改善，企业盈利修复可期。

线上热度综合观察：5月受疫情影响家电线上景气度偏弱，淘系渠道销售额同比下降26.8%，京东热度同比提升11.6%，抖音渠道家电逐步进入平台期。

具体来看，京东渠道各主题搜索热度的增速较4月有所回落（除品质生活主题外），可选/必选、地产后周期、品质生活和女性消费类家电热度增速分别为19.2%/5.4%、5.3%、28.1%和9.3%，品质生活主题类家电显著表现出韧性，持续跑赢行业增速；从行业的角度看，5月厨卫大电和个护健康类家电热度增速反弹明显。

抖音渠道的增长逐步进入平台期，根据蝉妈妈数据显示，大家电赛道5月品牌直播持续加码，格力发力抖音渠道GMV起量迅速，环比提升65%；清洁电器赛道洗地机新品表现不俗，追觅H12、添可芙万3.0持续引爆抖音GMV；厨房小电赛道中苏泊尔抖音渠道占据龙头地位，美菱5月大力加注直播赛道；厨卫大电赛道传统燃灶仍为主流，但值得注意的是，5月火星人GMV逐步起量，环比提升104%，美大紧随其后，环比提升49%；个护健康赛道，随着父亲节的临近，5月飞科依托单品“小飞碟”剃须刀大幅反弹，环比提升11倍。

风险提示：京东、抖音、房天下、贝壳的数据回溯历史较短；宏观经济恢复不及预期，导致家电需求紧缩；局部疫情反复，抑制居民消费热情和出口稳定性。