广州期货-一周集萃：粕类，天气潜在驱动仍存，粕类存支撑-220619

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行情回顾：截止6月17日收盘，豆粕09合约收盘价4188元/吨，周度下跌1.78%；菜粕09合约收盘价3744元/吨，周度下跌2.78%。

粕类整体先抑后扬，跟随美豆波动为主。

逻辑观点：第一，美豆播种播种回归正常区间，天气潜在不确定因素仍存。

当前美国大豆种植进度为88%，去年同期为94%，五年均值为88%。

虽当前播种进入尾声，且优良率较好，但美豆中部产区预计会有干燥高温天气。

而美豆的出口需求仍较高。

第二，国内短期供应较宽松，远月买船积极性较低。

当前由于全国范围内疫情有所缓解，物流运输持续恢复，下游提货速度增加。

由于进口大豆陆续到港，叠加国储持续投放，进口大豆供应有所增加，豆粕持续累库。

但由于下游需求增量有限，豆粕胀库，油厂开工率下滑。

此外，油厂榨利不佳，7、8月份买船预计减少，预计未来到港不高。

行情展望：当前全球陈豆供应偏紧。

美国陈豆出口需求较为强劲，因南美减产市场缺口仍存。

美国农业部6月供需报告继续下调美豆期末库存。

新季大豆播种进度随着天气逐渐好转有所加快，进入关键种植期后，对于天气炒作的概率加大，据美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的气象预报显示，6月17日至6月23日期间中西部地区将会再度出现季节性干燥天气。

此外，从宏观环境来看，地缘政治的不确定仍存，乌克兰出口恢复仍待观望，也使得市场担忧情绪尚未缓解。

同时从我国来看，我国大豆短期供应逐渐转宽。

进口到港增加叠加政策性大豆抛储，大豆供应增加，豆粕也持续累库。

但下游生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主，需求增量有限，因此近期部分油厂停机缓解库存压力。

菜粕方面，主要随豆粕走势为主，且加拿大菜籽减产，俄乌局势导致市场葵花籽供应不足，使欧洲增加对菜籽的需求。

虽五月之后逐渐进入水产旺季，但菜粕下游成交低于预期。

国产菜籽上市后，菜粕库存逐渐回升，但现货价格仍较坚挺。

操作建议：豆粕跟随CBOT大豆走势为主，近期美豆多投诉持仓增加。

短期豆粕预计维持高位震荡，可逢低持多单，菜粕关注下方3700支撑。

风险因素：产区天气、美豆出口、巴西出口、地缘政治、大豆抛储、疫情。