国信证券-房地产行业周报：深圳率先全面应用标定地价，北京拟实施共有产权房新规-210720

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销售：新房、二手房销售增幅趋稳新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计14803万平方米，相对2020年同期增长46%，相对2019年同期增长35%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。

从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长94%/65%/77%/39%。

样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长180%/131%。

二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计44.2万套，相对2020年同期增长19%，相对2019年同期增长10%。

样本城市中，北京、厦门、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为61%/55%/41%/40%。

融资：内债、外债发行均环比下降上周房企发行国内债券90亿元，环比-56%，发行海外债券40亿元，环比-48%，合计债权融资130亿元，环比-54%。

截至上周，本年房企累计发行国内债券4041亿元，同比+8%，累计发行海外债券1952亿元，同比-25%，合计债券融资金额5993亿元，同比-6%。

重要事件1、深圳率先全面应用标定地价；2、北京住建委拟实行新规，共有产权住房将可对外出租；3、统计局公布2021年1-6月房地产行业有关数据；4、南京出台楼市新规。

投资建议中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。

三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。

短期内地产股可能仍难有明显超额收益。

但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。

个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。

建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。

风险提示部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。