南华期货-有色金属-铝-周报：震荡为主，难成趋势-220612

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（以下内容从南华期货《有色金属（铝）周报：震荡为主，难成趋势》研报附件原文摘录）
　　宏观：国内方面，5月金融数据重磅出炉，新增信贷、社融显著回升。海外方面，美国通胀压力依然高企，强化美联储激进加息预期。 　　供给及成本：供应端，据SMM数据，截至6月初，SMM统计全国电解铝运行产能达4059.8万吨，国内有效建成产能规模4436.5万吨，全国电解铝开工率约为91.5%。成本方面，氧化铝价格持续下行，广西地区电力成本有望下调，成本预计下浮下移，但用电高峰将至，建议关注各地电力政策。 　　需求：据SMM数据，上周加工龙头企业开工率环比上周增长0.2个百分点至66.5%，仍不及去年同期；铝锭出库18.81万吨，环比增加3.13万吨，同比上涨4.97万吨；铝棒出库5.23万吨，环比减少1.51万吨，同比增加0.8万吨。 　　库存:截至6月17日，国内铝锭+铝棒社会库存99.3万吨，较上周去库1.61万吨，其中铝锭去库2.9万吨至85.3万吨，铝棒累库1.29万吨至14万吨。保税区铝锭库存59.7万吨，较上周减1000吨；LME库存42.74万吨，周度去库2.65万吨。 　　进口利润：目前沪铝现货即时进口亏损339元/吨，沪铝3个月期货进口亏损428元/吨。 　　观点：上周盘面整体震荡为主，周五随着美元再度走强，有色板块集体回落。预计下周震荡运行为主，短期难成明显趋势。宏观方面，周五夜间美国通胀数据公布，由于高于预期，加息预期增强，有色集体跳水。基本面看，复工复产带来的需求增长或在放缓。从开工率看，下游龙头企业开工情况已基本与上周持平。铝锭铝棒出库方面，受重复质押事件影响，铝锭出库量较大，但并不表明真实需求快速走强，从铝棒出库下滑，库存甚至出现累库可以看出下游需求仅仅只是环比修复，并没有出现报复性增长。此外，据海关数据，5月铝材出口月67万吨，或与4月订单旺盛以及港口挤压货物释放有关，预计6月数据或有所回落。短期看，复工复产带来的需求增量有限，且华北等地仍有部分地区受疫情影响，铝价突破2万1关口略显乏力。不过当前国内外库存值均较低，尤其是LME库存仅剩40余万吨，国内供给虽仍有进一步增加预期，但整体供给端弹性较弱，成本支撑较强，考虑到边际成本在2万附近，因此2万可作为短期支撑参考。长期来看，全球范围内经济增长均面临考验，尤其是海外经济疲软问题更为严重，随着加息不断推进，有色板块面临压力将逐步增强。 　　策略：预计下周运行区间在20000-21000，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。