国信证券-通信行业：5G R17标准官宣冻结，5G标准协议完成，加速应用推广-220613

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事项：北京时间6月9日晚10点，在匈牙利布达佩斯召开的3GPPRAN第96次会议圆满结束。

在本次会议上，3GPPRlease17标准（以下简称R17）宣布冻结，标志着5G第二个演进版本（第三个版本）标准正式完成。

同时，3GPPRlease18标准立项工作也开始启动。

此前在今年3月份，3GPP完成了R17的功能性冻结（即完成系统设计）；此次会议则完成了R17ASN.1协议冻结（即完成所有流程和细节）。

国信通信观点：5G标准演进第一阶段圆满结束，R17版本进一步完善商用性能和规范新技术应用。

在5G规模商用后，R17版本汲取了部署经验，优化了网络基础技术；应用侧，新技术得到进一步规范，覆盖了更多的终端类型。

网络侧：我国5G网络部署全球领先，已具备开展深度应用的能力，运营商、设备商将持续受益新技术驱动的5G垂直应用发展。

短期看，URLLC、精准定位等技术在R17得到增强，5G应用商业价值逐步凸显。

长期看，毫米波、非地面网络等新基础设施部署将助设备商迎来新一轮发展。

终端侧：我国物联网行业快速成长，R17版本将打开物联网应用新的市场。

21年下半年以来，我国蜂窝物联网用户数月度同比增速均超过20%；根据Countpoint数据，截至21年Q3，全球物联网模组市占率前五公司均为中国厂商。

R17标准引入的RedCap、无界XR等新技术定位清晰，将助物联网应用快速发展。

投资建议：运营商、通信设备商、物联网模组厂商持续受益5G发展。

我们认为，2019年5G发牌以来，eMBB业务增长迅速；在R17冻结后，URLLC、mMTC等新业务的技术规范进一步明确，5G在各行业应用有望迎来广阔发展。

推荐关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、移远通信、广和通。

风险提示：5G发展不及预期；创新业务发展不及预期；疫情影响加剧。