西证国际-每日头条：布伦特原油再度突破120美元/桶-220609

《西证国际-每日头条：布伦特原油再度突破120美元/桶-220609（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西证国际-每日头条：布伦特原油再度突破120美元/桶-220609（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：2022年年初以来，A股经历较大幅度调整。

从经济数据来看，年初以来经济数据有所好转。

政府表示要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。

同时A股估值从高位回落到中等合理水平。

港股：在受中国政府对互联网监管、医药集采等政策影响下，港股不少行业已经经历大幅调整，同时受外部俄乌冲突、美联储加息等利空，恒生指数和国企指数估值已经下探到极低水平，风险得到大幅释放，整体机会大于风险。

美股：美联储3月加息25个基点，符合市场预期。

美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。

警惕美股前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

关于中概股，中国国务院会议表示，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中概股的政策风险有所减弱，同时在经历大幅下跌后估值下降，投资价值显现。

行业分析：LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

医药行业：由于国内药品和高值医用耗材集中带量采购改革的不断推进，对于创新药品和器械企业的国内市场预期及投资逻辑发生了一定的变化，另一方面，美国加强了对于国内创新药产品在美国上市的临床研究要求，国内产品海外市场的上市所需要的研发资金投入将成倍上升，总体上看产品上市的难度将大幅上升，受这两方面影响相关上市公司股价在前期估值较高的情况下已经出现了大幅调整。

考虑到后续集中带量采购的常态化、制度化，这对国内创新药品和器械企业的影响将持续，特别是目前国内研发的产品以跟进全球研发为主要策略，导致产品靶点扎堆现象严重，将很难持续获得超额利润，另一方面，在FDA提高药品上市要求后，出海的不确定性大幅增加，也将降低相关的盈利的预期。

总体看目前创新药品和器械行业的整体估值正逐渐趋向合理，配置价值正逐步显现。

银行板块：2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%，增速有所回升，具体来看，净息差基本保持稳定，不良贷款率、拨备覆盖率等资产质量指标持续向好。

2022年银行业行业基本面保持稳定，随着房地产政策的逐步放松，银行整体规模的增速预计将较2021年略有上升，净息差则呈现前低后高，全年净息差总体平稳，贷款不良率也将维持在近年来的低位，预计2022年上市银行净利润增速能够保持8%-10%的景气水平，但另一方面相较于2021年银行间的业绩分化将较2021年更为显著，国有大行的利润增速有望进一步回升。

乳制品板块：中国人均乳品消费量与欧美日韩相比仍有较大提升空间。

龙头加快布局奶粉、奶酪、低温等细分赛道布局，培育高盈利增长点。

内资奶粉竞争力提升，份额扩大。

同时行业在经历了2020-2021的原奶价格上涨之后，21年Q3开始原奶价格有所回落，预计成本压力高点已过。

龙头逐步向上游布局奶源，有利于更好的布局产品线。

大众食品板块：2021年大众食品板块面临了消费需求回落；原材料、包材价格上涨导致成本上涨的困境。

2021年四季度以来各公司提价密集落地，预计2022年能够缓解成本上涨带来的盈利压力。

但需求端依然跟疫情走向有较大相关性。

新能源汽车板块：2021年国内新能源汽车保持强劲增长。

2022年新能源车补贴标准在2021年基础上退坡30%，目前行业上游资源价格高企。

尽管面临涨价压力，但由于新能源车在供给端日益丰富，预计2022年国内新能源车预计销量在500万辆以上。

行业经过两年大幅上涨后估值高企，年初以来的调整有利于消化估值，目前渗透率下行业未来仍然有较大机会。

关键资讯：欧洲议会投票赞成到2035年禁止在欧盟境内销售燃油车。

这项法案还需得到欧盟成员国政府的批准。

欧盟统计局公布最终数据显示，今年一季度欧元区GDP同比增长5.4%，环比增长0.6%，均高于市场预期及此前的初值。

欧盟统计局预计俄乌冲突爆发带来的负面影响将在二季度表现出来。

Brent布伦特原油价格再度突破120美元/桶，创下三个月来的最高水平。

美国能源信息署（EIA）数据显示，美国中西部精炼油库存跌至2020年12月以来最低水平，美国东海岸精炼油库存跌至历史最低水平。

美国汽车协会AAA数据显示，周一美国零售汽油价格再创历史新高。

IMF首席经济学家戈皮纳特表示，根据目前的预测，美国通货膨胀可能长期高于美联储的目标，存在通胀预期脱锚的风险。

在不引起动荡的情况下，将通胀率恢复到美联储的目标水平将是一个挑战。

美国利率上升幅度不大的路径很窄，风险在于利率可能大幅上升。

国务院常务会议听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应。

会议强调，经济下行压力依然突出，各地要切实负起保一方民生福祉责任，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。

截至6月8日，中国至少有18个省（区、市）在全省稳经济政策实施方案或稳投资若干措施中明确将强化投资关键支撑，并部署加快推进重大项目建设、加大有效投资力度有关工作。

各地不仅进一步加速推进已有的项目建设进度，还积极谋划新增量，在资金支持上不仅涵盖财政金融端的支持，还加大了对民间投资、社会资本的引入力度。

中国保险行业协会发布《保险公司投资管理能力信息披露自律管理准则（试行）》，对保险公司投资管理能力信息披露中自律管理的工作机制、自评估、披露内容及要求、从业人员管理和自律措施等进行规范。

其中提出，保险公司投资管理能力信息披露存在披露不及时、内容不准确、材料不完整或存在其他需问询事项的，保险业协会有权印发投资管理能力信息披露问询函，要求公司就有关问题进行解释说明并补充信息。

上海2022年首批集中供地收官。

此次供地共推出36宗地块，总建筑面积425.19万平方米，总起价806.5亿元。

最终，36宗地块全部成交，总成交金额834.7亿元。

据乘联会初步统计，5月全国乘用车市场零售135.4万辆，同比下降17%，降幅较上月同期收窄17个百分点；环比增长30%。

全国乘用车厂商批发155.7万辆，同比下降3%，降幅较上月同期收窄23个百分点；环比增长64%。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场讯息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧资料亦可能不时被供应方修订。

请阅者留意。