华西证券-基金经理研究系列之十：华商基金艾定飞，擅长电子行业投资，择时能力强-220606

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艾定飞先生于2017年7月加入华商基金管理有限公司，目前管理的基金包括华商电子行业量化、华商计算机行业量化、华商大盘量化精选3只产品，合计管理总规模7.01亿元。

其中，管理时间较长的是华商电子行业量化，管理年限超过2年，管理期间年化收益达15.11%。

择时能力稳定靠前，在多数市场环境中均表现较为出色华商电子行业量化是艾定飞先生管理时间相对最长，最具有代表性的基金之一。

自其管理该产品以来，截至2022年5月12日，华商电子行业量化累计收益率为43.36%。

我们通过T-M模型来对华商电子行业量化业绩进行归因分析，可以看到，其选股能力稳定为正，择时能力亦长期处于同类前列。

从历史表现来看，华商电子行业量化在多数情况下均可战胜指数，且在市场上行环境中表现更佳。

华商电子行业量化基金相对于其业绩基准的年化超额收益为8.76%。

该基金专注于电子行业投资，电子行业股票净值占比均在87%以上。

其收益更多的来源于行业内选股收益。

近两年，其行业配置约贡献1.62%的年化收益，行业内选股约贡献9.86%的年化收益。

根据多因子模型归因分析，华商电子行业量化近期在市值、现金流量和账面市值比因子中暴露最高，其中现金流量和账面市值比暴露为负。

从历史来看，该基金倾向于选取涨幅较高，账面市值比、现金流量、换手率较低的大市值股票。

基金高仓位运作，持股较为分散，换手率低于同类平均水平自艾定飞先生任职以来，华商电子行业量化常年维持高仓位运作，其仓位水平多处在90%以上。

与此同时，其重仓股占比在36%~47%之间，持股集中度相对较低。

同时换手率也低于同类平均水平。

风险提示市场波动风险，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。