湘财证券-证券行业双周报：市场成交额企稳回升，关注券商板块配置价值-220606

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核心要点：市场回顾：近两周券商指数上涨0.4%，跑赢沪深300指数0.1pct近两周（5.23-6.2）上证指数上涨1.6%，深证成指上涨1.5%，沪深300指数上涨0.3%，创业板指上涨1.7%。

非银金融(申万)上涨0.1%，涨跌幅排名23/31，跑输沪深300指数0.2个百分点；其中，券商指数上涨0.4%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。

涨幅前五的券商分别为：长城证券（+10.7%）、山西证券（+8.4%）、浙商证券（+3.9%）、西南证券（+3.3%）、中金公司（+3.1%）。

涨幅后五的券商分别为：方正证券（-0.8%）、国联证券（-1%）、财达证券（-1.5%）、中信建投（-2.2%）、中银证券（-5.4%）。

行业周数据：日均股基成交额连续两周企稳回升经纪业务：上周（5.30-6.2），沪深两市日均股基成交额9666亿元，环比上涨4%。

随着市场逐步企稳，股基成交额连续两周回升。

投行业务：上周（5.30-6.2），股权融资规模78亿元（环比-0.2%）；其中IPO融资规模1.6亿元（环比-97%），仅1家公司进行IPO；再融资规模76亿元（环比+153%）。

债券发行方面，1-5月企业债和公司债发行规模分别为1695亿、12546亿，较去年同期分别下降6%和8%；国债和地方政府债1-5月发行规模分别同比增加27%和30%。

资本中介业务：截至上周最后一个交易日（6.2），沪深两市融资融券余额15192亿元，环比下降0.2%；两融余额占A股总流通市值比例为2.4%，环比下降0.06个百分点。

股票质押市值3.39万亿元，质押规模企稳回升。

行业要闻：国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》（1）5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，共包括六个方面33项措施。

其中，货币金融政策共有5项措施，强调提高资本市场融资效率，科学合理把握IPO和再融资常态化。

支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。

（2）5月31日，证监会指导证券交易所发布基础设施REITs扩募指引，支持盘活基础设施等存量资产，拓宽社会投资渠道和扩大有效投资。

推出REITs扩募机制，有利于REITs通过增发份额收购资产，开展并购重组活动，进一步促进投融资良性循环。

投资建议政策方面，国务院连续出台稳经济政策措施，有望稳定市场预期及信心，市场成交额逐步企稳回升。

资本市场改革及全面注册制稳步推进，市场持续扩容，行业长期发展趋势向好。

估值方面，目前券商板块PB估值仅1.26x，处于近10年PB估值的底部区域，板块安全边际较高，配置价值凸显。

建议关注财富管理转型领先的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

风险提示宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。