东莞证券-金融工程研究系列之两融专题报告：融资融券半年度专题报告-220606

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要点：融资余额市场回顾1月末的周度融资余额规模降为16202.85亿元，相比去年底下滑5.36%，下滑幅度并不大，但进入4月下旬出现加剧下滑，截至4月29日，周度的两市融资余额规模为14377.67亿元，较去年年底下滑16%。

但是，值得注意的是，进入5月，周度两市融资余额规模有所回升，截至6月1日，融资余额规模为14442.71亿元，相对4月底，增加65亿元，增幅0.45%。

对应沪深300指数5月涨幅1.87%，上证指数5月涨幅达到4.57%。

■融资余额变化与各指数相关性过去5个月，两市融资余额与沪深300指数相关性系数0.91，与创业板指相关系数为0936，高于沪深300指数，而与上证指数的相关系数为-0.24。

说明这两个指数今年下跌与融资余额下降相关性高，且创业板指相关性最高，而跟上证指数的相关性不大。

■融资买入额占A股成交额比例市场处于牛市时，当A股成交额中融资买入额占比达到甚至超过8%-9%的阈值时，市场迎来滞涨或大回调的风险非常大。

市场处于熊市或震荡市时，该指标达到或超过7%的阈值，市场或迎来滞涨或下跌的风险。

今年当A股成交额中融资买入额占比跌到低谷值的5%附近，市场或迎来一波较为持续的反弹，今年该指标出现5%的低位值有3个时间，一是1月28号，低值为5.36%，之后一路涨到2月23号的7.42%，一周后迎来大跌；二是4月22号低值5.18%，和不久后的4月26号低值5.34%，之后一路涨到5月23号的7.46%开始小幅回落，但是目前市场并没有出现大跌而是延续上涨态势。

■行业融资与融券分析融资余额规模超过500亿元的行业仅有4个：医药生物、非银金融、电子、电力设备。

融券余额规模超过50亿元的行业仅有1个：电子。

融资净买入额规模排名前5的行业为：有色金属、汽车、银行、石油石化、电力设备。

其中融资净买入额超过20亿元的行业仅有2个：有色金属和汽车。

融资净买入额为负值靠后的5个行业：非银金融、计算机、医药生物、通信、机械设备。

■风险提示国际环境变化政策出现转变历史规律失效。