湘财证券-机器人行业数据点评：工业机器人6月同比继续反弹，减缓整体下滑速度-210720

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核心要点：工业机器人6月产量同比增速继续反弹，减缓整体下滑速度据Wind数据，工业机器人行业2021年6月份产量36,383.00台，同比增长60.70%，累计产量17.3630万台,同比增速69.80%。

就6月份同比增速而言，虽低于3月份的80.80%，但高于4、5月份的43%和50.1%，已连续反弹2个月，好于市场预期，也有效减缓了年初以来整体产量下滑趋势。

5、6月份同比数据反弹，主要原因还在于，虽然我国固定资产投资在2020年4月份已开始修复，但内部动力来自基建和房地产，而2021年，制造业投资占比在缓慢上升，给予工业机器人行业支撑。

工业机器人行业保持强势，第二产业固定资产投资偏强是重要原因2020年全年的固定资产投资完成额全年增速2.9%；2021年一季度，固定资产投资完成额同比上升25.6%，6月份同比数据进一步下滑至12.6%，虽依然处于近年较高水平，但预期2021年全年增速百分比在个位数是大概率事件。

具体而言，由于第二产业主要是制造业，其固定资产投资与工业机器人行业息息相关。

2021年6月份第二产业固定资产投资占总固定资产投资比例为29.84%，该数据2021年以来一直保持上升态势，显示第二产业固定资产投资相对偏强，这也是工业机器人6月份同比数据能够连续反弹的重要动力来源。

工业机器人行业持续反弹，新一轮强度有望超过前周期目前，我国处于第五轮康德拉季耶夫周期底部，发力追赶美国的关键在于发展数字经济。

在数字经济核心的产业数字化领域，工业机器人是推动我国制造业数字化的重要着力点。

该领域的发展，是我国制造业产业升级的重要标志之一，发展潜力巨大。

我国产业升级的迫切需求，已成为推动工业机器人行业新一轮周期的重要力量。

此前，我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，经历过一轮快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，固定资产投资增速低迷，行业产量下滑。

不过，2020年全年保持正增长，2021年一季度进一步大幅增长，增速高点更是超过了2017年同期高点，预示工业机器人新一轮周期强度有望超过16、17年。

投资建议工业机器人产量数据2021年前6月同比保持较快增长，一方面受2020年同期低基数影响，另一方面是我国2021年第二产业固定资产投资在整体固定资产投资中占比稳步攀升，给予工业机器人行业有效支撑。

工业机器人2021年一季度产量同比增速高点超过2017年同期，预示新一轮周期强度超前。

维持行业“增持”评级。

风险提示若全球新冠疫情不断反复，将影响固定资产投资限制机器人行业的发展。