南华期货-南华聚烯烃产业链数据周报-220529

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（以下内容从南华期货《南华聚烯烃产业链数据周报》研报附件原文摘录）
　　观点 　　供给向上向下缺乏弹性，两油库存去化明显；需求端“恢复的预期”和“成交弱的现实”存在博弈；PP出口窗口关闭趋势 　　本周，聚烯烃出现的较大涨幅，多头逻辑主要在于，供给无弹性，需求伴随疫情缓解存修复预期。对于聚烯烃短中期是否具有价格上行的动力，从两个方面考虑，第一个就是供给端开工是否会继续向下，第二个就是需求的预期对聚烯烃价格的带动性。第一点，当前PP和PE开工率维持约80%，部分装置低负荷运行。从6月中石油已公布的产销来看，对比5月变动不大，因此预计供给端大体可维持，供给侧向上和向下的弹性均有限。第二点，需求端当前预期和现实存在较大的博弈点，预期角度下游库存低位需求存好转的预期，现实角度在上周四价格上升后基差走弱，周内成交表现较为弱势，现实和需求存在较大的矛盾。对于需求，我们能直观感受到现实的弱，3-5月受疫情影响的需求难以回补，预期的恢复需要等待现实的共振，否则上涨难有连续性。同时，这周来看出口窗口存在关闭趋势，出口预计减弱。从基本面的角度，我们平衡表上看见，6月大致紧平衡，三季度伴随新装置投产逐渐明朗难改累库。回归盘面，短期内原油高位，聚烯烃价格重心略上移，预计难回8500下方，上方暂未见到多单持续上涨的空间。 　　策略 需求多空存在博弈，出口走弱，短期内聚烯烃价格区间看待，PP09区间8500-8850，L09区间8600-8950，维持上边际高位空策略PP09，L农膜存不确定性暂放 　　风险 政策上强刺激带动下游需求走强；原油向上突破震荡空间，油化工利润进行新一轮的压力测试