西证国际-每日头条：中国出台新能源重磅政策-220531

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投研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：2022年年初以来，A股经历较大幅度调整。

从经济数据来看，年初以来经济数据有所好转。

政府表示要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。

同时A股估值从高位回落到中等合理水平。

港股：在受中国政府对互联网监管、医药集采等政策影响下，港股不少行业已经经历大幅调整，同时受外部俄乌冲突、美联储加息等利空，恒生指数和国企指数估值已经下探到极低水平，风险得到大幅释放，整体机会大于风险。

美股：美联储3月加息25个基点，符合市场预期。

美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。

警惕美股前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

关于中概股，中国国务院会议表示，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中概股的政策风险有所减弱，同时在经历大幅下跌后估值下降，投资价值显现。

行业分析：LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

医药行业：由于国内药品和高值医用耗材集中带量采购改革的不断推进，对于创新药品和器械企业的国内市场预期及投资逻辑发生了一定的变化，另一方面，美国加强了对于国内创新药产品在美国上市的临床研究要求，国内产品海外市场的上市所需要的研发资金投入将成倍上升，总体上看产品上市的难度将大幅上升，受这两方面影响相关上市公司股价在前期估值较高的情况下已经出现了大幅调整。

考虑到后续集中带量采购的常态化、制度化，这对国内创新药品和器械企业的影响将持续，特别是目前国内研发的产品以跟进全球研发为主要策略，导致产品靶点扎堆现象严重，将很难持续获得超额利润，另一方面，在FDA提高药品上市要求后，出海的不确定性大幅增加，也将降低相关的盈利的预期。

总体看目前创新药品和器械行业的整体估值正逐渐趋向合理，配置价值正逐步显现。

银行板块：2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%，增速有所回升，具体来看，净息差基本保持稳定，不良贷款率、拨备覆盖率等资产质量指标持续向好。

2022年银行业行业基本面保持稳定，随着房地产政策的逐步放松，银行整体规模的增速预计将较2021年略有上升，净息差则呈现前低后高，全年净息差总体平稳，贷款不良率也将维持在近年来的低位，预计2022年上市银行净利润增速能够保持8%-10%的景气水平，但另一方面相较于2021年银行间的业绩分化将较2021年更为显著，国有大行的利润增速有望进一步回升。

乳制品板块：中国人均乳品消费量与欧美日韩相比仍有较大提升空间。

龙头加快布局奶粉、奶酪、低温等细分赛道布局，培育高盈利增长点。

内资奶粉竞争力提升，份额扩大。

同时行业在经历了2020-2021的原奶价格上涨之后，21年Q3开始原奶价格有所回落，预计成本压力高点已过。

龙头逐步向上游布局奶源，有利于更好的布局产品线。

大众食品板块：2021年大众食品板块面临了消费需求回落；原材料、包材价格上涨导致成本上涨的困境。

2021年四季度以来各公司提价密集落地，预计2022年能够缓解成本上涨带来的盈利压力。

但需求端依然跟疫情走向有较大相关性。

新能源汽车板块：2021年国内新能源汽车保持强劲增长。

2022年新能源车补贴标准在2021年基础上退坡30%，目前行业上游资源价格高企。

尽管面临涨价压力，但由于新能源车在供给端日益丰富，预计2022年国内新能源车预计销量在500万辆以上。

行业经过两年大幅上涨后估值高企，年初以来的调整有利于消化估值，目前渗透率下行业未来仍然有较大机会。

关键资讯：美国总统拜登将于当地时间5月31日会见美联储主席鲍威尔，这将是拜登和鲍威尔自去年11月以来的首次会晤。

根据白宫发布的声明，他们将讨论在目前通胀率走高的背景下，“美国和全球的经济状况”。

日本央行行长黑田东彦表示，将继续坚持强有力的货币宽松政策，以帮助经济从低迷状态中复苏。

对任何有关退出刺激政策的建议不予理会。

黑田东彦指出，不认为日本央行的货币政策是日元迅速走软的原因，日元正从近期“不受欢迎”的迅速走软中恢复稳定，目前形势正在改善。

新能源重磅政策出炉。

国家发改委、国家能源局印发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

方案提出7方面21项具体政策举措，包括创新新能源开发利用模式，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设；加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统；支持引导新能源产业健康有序发展；完善支持新能源发展的财政金融政策，研究探索将新能源项目纳入基础设施REITs试点支持范围等。

全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在京召开。

会议要求，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降。

财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，以支持实现碳达峰工作为侧重点，提出综合运用财政资金引导、税收调节、多元化投入、政府绿色采购等政策措施做好财政保障工作。

《意见》明确，重点支持构建清洁低碳安全高效的能源体系、重点行业领域绿色低碳转型、绿色低碳科技创新和基础能力建设、绿色低碳生活和资源节约利用、碳汇能力巩固提升、完善绿色低碳市场体系等六大方面。

其中提出，大力支持发展新能源汽车，完善充换电基础设施支持政策，稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作。

国务院副总理刘鹤表示，要按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，在做好现有工作基础上，确保产业链供应链畅通，补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板。

立足资源禀赋提升能源保障水平，重视煤制油制气、智能电网等技术研发。

加强网络信息技术研究，加强人工智能技术研发，重视区块链、数字货币等技术创新。

中指研究院监测数据显示，5月楼市整体成交上升，其监测的17个主要城市成交面积环比上涨8.8%；同比则下降51%，降幅有所缩小。

一线城市整体环比下降31.9%，其中深圳和北京成交面积环比降幅显著，分别为41.4%、40%；同比降幅为79.7%，其中上海成交面积降幅显著，为95.3%。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场讯息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧资料亦可能不时被供应方修订。

请阅者留意。