湘财证券-工程机械行业数据点评：4月挖机销量降幅略有收窄，其他工程机械均有所减少-220530

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核心要点：4月挖掘机销量降幅略有收窄，开工小时数继续下滑据协会数据，2022年4月我国挖掘机总销量为24,534台，同比减少47.3%。

其中，国内销量16,032台，同比减少61.0%；出口8,502台，同比增长55.2%。

2022年1-4月，我国挖掘机累计销量为101,709台，同比减少41.4%。

其中，国内销量67,918台，同比减少56.1%；出口33,791台，同比增长79.3%。

受疫情因素影响，4月小松中国挖掘机开工小时数为102.8，同比下降16.6%，处于近五年同期最低水平。

疫情影响叠加前期高基数，使得国内挖机销量同比仍大幅下降。

不过，随国内各项稳增长措施逐渐发力，叠加高基数效应减弱，未来挖机销量降幅有望逐步收窄。

受国内疫情影响，其他工程机械销量同比均有所下降4月我国叉车总销量约9.1万台，同比减少21.6%；1-4月累计总销量37.1万台，同比增长3.9%。

汽车起重机4月总销量2,364台，同比减少67.4%；1-4月累计总销量10,773台，同比减少59.3%。

装载机4月总销量10,975台，同比减少40.2%；1-4月累计总销量42,764台，同比减少25.2%。

高空平台4月总销量18,111台，同比减少10.2%；1-4月累计总销量63,542台，同比增长22.2%。

受国内疫情影响，其他工程机械4月销量同比均有所减少。

而随疫情逐渐得到控制，叉车、高空平台等细分领域仍有望重回增长。

专项债发行节奏略有减缓，房地产行业各项指标持续走弱基建投资方面，4月我国基建投资（不含电力）累计增长6.5%，增速略有下滑。

1-4月新增专项债发行规模约1.4万亿元，占年度总预算的比重为38.4%，专项债发行节奏略有减缓。

地产投资方面，4月我国土地购置面积累计减少46.5%，商品房销售额累计减少29.5%，投资完成额累计减少2.7%，新开工面积累计减少26.3%。

地产各项数据仍处于下行通道中。

制造业投资方面，4月我国制造业固定资产投资完成额累计增长12.2%。

采矿业固定资产投资完成额累计增长18.8%。

两项增速均有所下降。

投资建议始于2016年初的本轮工程机械行业景气周期，主要驱动力既有基建、地产等传统下游领域的复苏，也有人工替代、设备更新以及出口增加等其他因素。

展望未来，基建投资增速有望在逆周期调节下逐渐企稳回升，而房地产行业虽政策层面已逐渐企稳，但传导至行业层面仍需一定时间。

此外，国内更新高峰结束也将导致更新需求逐渐回落。

因此，国内需求的企稳回升可能仍需一定时间。

与此同时，出口则受益于我国企业竞争力的持续增强以及国际化布局的加快，预计将维持稳定增长，成为需求重要支撑。

因此，我们预计未来工程机械行业需求将逐渐回落至正常水平，维持行业“增持”评级。

风险提示基建、房地产需求超预期。

工程机械出口超预期。