西证国际-每日头条：OPEC+意外维持增产，油价跳水-211203

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投研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。

但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，并注重精准导向。

2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。

政策对防风险的重视有所加强。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：存在一定回调风险。

7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。

议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。

Taper释放信号又近一步。

2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。

后续股价上涨动力或需业绩支撑。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。

行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。

光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。

普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。

新能源汽车板块：2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。

2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。

尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。

未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。

关键资讯：12月3日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.1，较10月回落1.7个百分点，服务业经营活动连续第三个月保持增长，但增速轻微，为三个月来最低。

此前公布的11月财新中国制造业PMI录得49.9，回落0.7个百分点，继8月后再次降至收缩区间。

两大行业景气度均走弱，拖累财新中国综合PMI下降0.3个百分点至51.2。

商务部发布：今年1至10月我国服务进出口总额41980.3亿元人民币，同比增长12.7%；其中服务出口19974.3亿元，增长29%；进口22006亿元，增长1.1%。

服务出口增幅大于进口27.9个百分点，带动服务贸易逆差下降67.6%至2031.7亿元，同比减少4247亿元。

OPEC+意外同意维持1月增产计划，尽管原油价格大跌且Omicron毒株令需求受到威胁。

OPEC+消息人士透露，OPEC+周四同意明年1月份维持既定增产政策不变，即向全球市场每天增加40万桶原油。

美国至11月27日当周初请失业金人数22.2万人，低于市场预期的24万人，前值19.9万人修正为19.4万人；当周续请失业金人数195.6万人，预期200万人，前值204.9万人。

欧元区10月PPI环比升5.4%，续创纪录新高，预期升3.5%，前值由升2.7%修正为升2.8%；同比升21.9%，预期升19%，前值由升16%修正为升16.1%。

欧元区10月失业率录得7.3%，预期为7.3%，前值为7.4%。

日本11月综合PMI终值53.3，初值52.5；服务业PMI终值53，初值52.1。

韩国11月CPI同比上涨3.7%，为2011年以来的最快增速，预期为增长3.1%。

这是通胀率连续第八个月超过央行2%的目标。

另据韩国央行，韩国第三季度GDP环比增长0.3%，与初步估计相符。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场信息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧数据亦可能不时被供应方修订。

请阅者留意。