鲁证期货-玉米&淀粉周报：市场喜忧参半多空共存，玉米行情继续低位运行-210718

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行情概述玉米：本次USDA报告较为中性，巴西20/21玉米出口预期值下调利好外盘玉米，但同时USDA上调了新作产量预估及新作期末库存，利空美盘。

在本次报告中美国农业部对美国玉米主产区最近干旱天气造成的影响相对乐观，其21/22年度单产并未出现下调，依然维持4.28单产水平，美玉米生长进入关键期，且产区出现降水偏少，这一数据后期面临下调风险。

此外，中国进口停滞并未影响USDA改变21/22中国进口玉米2600万吨预期值，后期这一数据也存在变量。

外盘目前多空交织预计短期内将继续震荡走势。

国内方面，目前市场进入一种微妙的平衡态势。

利多因素方面，三方资金延期的消息给与市场一剂强心剂，使得贸易环节存粮期限得以延长，避免了集中售粮局面的出现。

同时距离新粮大量上市还有3-4个月时间，这段时间内国产玉米刚性需求依然存在，这部分需求基本依靠目前贸易环节存粮进行供应，随着时间的推移，当前库存将逐步消化，价格压力也将大大缓减。

利空因素方面，目前全国深加工开机率仍然处于为5年来同比最低水平，同时由于年初猪瘟影响以及出栏均重下降，饲料销量7月下降明显，玉米需求依然疲弱，加之小麦替代优势仍然巨大，进口玉米拍卖持续进行，低价格替代物对于玉米价格拖累仍在。

在这种局面下预计玉米行情将继续偏弱震荡运行。

淀粉：随着玉米价格的持续走低，淀粉价格也随之大幅走弱。

从数据上看，在淀粉加工开机率走低之后，淀粉库存下降幅度却十分有限，反映出淀粉下游需求的疲软。

随着华北部分工厂检修完毕，本周淀粉开机率出现上升，这势必将增加淀粉供应，而淀粉需求尚未看到明显恢复迹象，淀粉加工亏损局面可能进一步扩大，这将引领玉米-淀粉价差开始转强。

风险因素：政策变化的不确定性，7-8月玉米生长关键期的天气因素风险。