湘财证券-工业机器人行业数据点评：疫情影响固定资产增速，工业机器人前4月负增长-220520

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工业机器人前4月累计增速为负，2020年来的周期步入尾声据Wind数据，工业机器人行业2022年4月份单月产量32,535台，同比下滑8.40%，这也是2019年10月单月扭转负增长后，2年多时间以来再次出现单月负增长。

2022年前4个月累计产量125,439台，同比也下滑了1.40%。

而2021年初累计增速创新高后，我国的工业机器人行业增速就逐月持续下行，到2022年4月，同比累计增长速度下降至负值，预示着工业机器人行业在2020年以来的新周期进入尾声。

疫情影响制造业固定资产投资增速，进而导致工业机器人行业下滑2020年全年的固定资产投资完成额增速2.9%；2021年的固定资产投资完成额在2021年2月同比增长达34.10%后，逐月下滑，最终全年增速为4.9%。

在稳增长的背景下，2022年前2个月增速为12.20%，但3、4月受国内疫情影响，固定资产投资增速分别下滑至9.30%和6.80%，拖累了工业机器人行业的增度。

就固定资产投资分类来看，前2个月制造业的固定资产投资增速为20.90%，但三月份下滑至15.60%，四月份进一步下滑至12.20%，虽然持续高于整体固定资产投资增速，但下滑幅度更显著。

而与工业机器人息息相关的汽车和通讯电子设备的固定资产投资，也均出现下滑：汽车制造业的固定资产投资，2021年累计增速-3.70%，2022年前2个月同比增长11.3%，三月份累计增速进一步上升至12.40%，但四月份累计再次回落到10.40%；计算机、通信和其他电子设备制造业2022年前2个月增速35.10%，也高于2021年全年的22.30%，但前三月累计增速下滑至27.80%，四月份累计为22.10%。

稳增长政策将推动基建投资上升，有助于工业机器人行业的稳定我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，经历过一轮快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，行业步入低谷。

2020年开启新一轮周期，2021年全年增速44.90%。

此前，受2021年专项债发行后置，2022年专项债发行前置等等因素影响，国内固定资产投资一度反弹，带动工业机器人行业企稳；但3、4月以来，国内疫情反复，再次影响了行业增速。

预期疫情控制后，国内固定资产投资将快速反弹，有助于工业机器人行业的稳定，但2022年全年增速将难以再现21年的辉煌。

投资建议工业机器人是推动我国制造业产业升级、数字化的重要着力点，是我国发展数字经济的核心抓手之一。

在2022年国内稳增长的大环境下，固定资产投资成为保障GDP稳定增长的重要力量，进而利好与制造业投资相关的工业机器人行业。

不过，工业机器人行业整体已出现负增长，即使国内疫情控制后的基建投资发力，工业机器人2022年全年增速预期都将处于较低水平。

维持行业“增持”评级。

风险提示若国内疫情控制效果不理想，将影响固定资产投资的恢复。