湘财证券-4月财政数据点评：留底退税首月，财收大幅回落-220518

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事件：财政部发布数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%，按自然口径计算下降4.8%。

全国税收收入62319亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，按自然口径计算下降7.6%；非税收入11974亿元，比上年同期增长13.4%。

全国一般公共预算支出80933亿元，比上年同期增长5.9%。

核心要点：疫情叠加留抵退税，大幅拉低财政收入4月财政收入大幅回落主要受疫情及退税影响。

4月一般公共财政收入增速为-41.3%，即使扣除留抵退税金额后的同比增速-4.9%，表现明显差于3月份。

根据财政部，2022年全年退税减税约2.5万亿元，其中新增增值税留抵退税约1.5万亿元。

4月份是实施大规模留抵退税的第一个月，全国增值税留抵退税约8000亿元，占去年4月份收入的37.5%，极大的压制了财政收入。

同时，4月受疫情影响，企业开工及物流受到极大冲击，导致营收及利润降低，也降低了财政收入。

支出进度放缓，依然偏向基建从支出分项来看，教育、科学技术、文化旅游体育与传媒、社会保障和就业支出增速放缓，分别为4.1%、15.5%、0.5%、4.4%。

另外，受疫情影响，4月卫生健康支出大幅上升，同比上涨7.5%。

值得注意的是，去年基建类支出表现疲软，今年在进出口整体增速相对下滑，疫情冲击消费，那么基建作为逆周期调节的重要手段，是今年经济稳增长的一个重要发力点，4月农林水事务支出增速上行为12.9%，但是城乡社区事务、交通运输支出增速稍有放缓。

土地市场表现持续低迷1-4月房地产开发投资同比下降2.7%；商品房销售面积同比下降20.9%；房地产开发企业到位资金同比下降23.6%。

这是从去年以来，房地产开发投资数据增速首次由正转为负增长，也透露出目前房地产开发投资呈现较为疲软的态势。

目前，一些积极信号已经陆续出现，今年以来从三四线城市最先出台房市宽松政策，越来越多的一二线城市也加入宽松队列中，随着疫情影响减弱和政策逐步显效，包括企业融资端的支持、更多重点城市居民需求端的放松，近日央行也下调首套房房贷利率下限，将会逐渐的提振市场预期，后续要持续关注一二线城市的相关政策。

风险提示：疫情长期化；全球流动性边际收紧；美联储加息缩表力度超预期；欧洲地缘危机扩大化。