中信证券-量化策略专题研究：股权激励事件特征及策略应用-220518

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股权激励逐步成为常态化公司治理工具2010年至2022Q1期间，A股上市公司股权激励预案数量合计3830起，涉及2368家公司。

部分公司采取“多次、小额”的激励方式，既有助于保持员工稳定性，也能够提升前期未获激励员工的积极性。

结论、投资建议及风险因素股权激励逐步成为常态化公司治理工具。

近年来，股权激励预案数量大幅增长，预案期超额收益亦较可观，具备构建事件策略的基础。

行权条件中对未来业绩的预期指引或是事件效应的重要来源，特别是条款中的高目标净利润增速能够强化市场对绩优公司持续增长的预期。

如从分析师、量价角度刻画预期差，可进一步增厚预案期Alpha。

基于基本面与预期差的双重筛选，本文构建的股权激励事件策略2017年以来相对中证1000指数的年化超额收益达31%。

风险因素：模型失效风险；过拟合风险。