国信证券-化工行业周报：黄磷、环丙价格暴涨，丁辛醇价格再创新高-210723

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核心观点本周国际原油经历了先跌后涨的过山车行情，OPEC+会议尘埃落定对原油价格是一大利好，这不仅消除了近期原油市场最大的不确定性，也决定了短期内供应仍然维持相对偏紧局面。

我们认为随着全球经济的反弹，全球石油产量不及需求的增长，即使在OPEC+承诺增产之后，国际油价的温和上涨仍然可以期待。

在即将来临的传统化工产品消费旺季，我们看好化工行业景气度再次上行，我们重点看好MDI、磷肥、氨纶、草甘膦、和光伏级EVA基于行业供需变化的驱动上涨，我们认为磷化工产业链由于最上游磷矿石资源品属性，以及重要中间产物黄磷的高能耗、高污染问题，全球磷化工产品定价权将向中国倾斜，因此未来磷化工产业链的相关产品价格将有望持续上涨，草甘膦、磷肥、磷矿石等重要产品价格仍处于上行周期。

7月2日科思创宣布其位于德国布伦斯比特的42万吨MDI产装置不可抗力，同时美国科思创33万吨MDI装置目前依旧不可抗力中，同时国内大厂北方装置处于例行检修周期，我们看好MDI价格在三季度的上行。

丁辛醇价格近期再创新高，目前产品毛利均超过9000元/吨，考虑到8月份国内的多套装置检修和未来两年几乎没有新增产能，我们认为未来产品价格有望持续上涨。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为锦纶7切片（26.37%）、双酚A（14.34%）、环氧树脂（11.71%）、软泡聚醚（10.61%）、丁二烯（6.35%）；本周化工产品价格跌幅前五的为R125（-6.10%）、醋酸乙烯（-5.26%）、MTBE（-4.75%）、炭黑N330（-3.93%）、醋酸（-3.87%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为环氧乙烷（132.85%）、己内酰胺（47.06%）、锦纶6切片（45.59%）、锦纶7切片（45.59%）、甲醇（39.46%）；本周化工产品价差跌幅前五的为醋酸乙烯（-80.07%）、硬泡聚醚（-77.29%）、丙烯（MTO法）（-58.46%）、R125（-46.73%）、PC（-36.23%）。

风险提示国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩。