湘财证券-4月外贸数据点评：疫情冲击显现，出口快速回落-220511

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事件：以美元计价，2022年4月，我国进出口总值为4961.2亿美元，同比增长2.1%。

其中，出口总值2736.2亿美元，同比增长3.9%；进口总值2225亿美元，同比增长0%；进出口差额为511.2亿美元。

出口快速回落，机电产品出口下滑4月，我国出口总值2736.2亿美元，同比增长3.9%，前值为14.7%，出口增速从1月份的最高点19.9%逐月快速回落。

前期高新技术产品及机电产品作为出口的主要拉动项，相关产业多分布在长三角等沿海地区，4月份受疫情影响，企业开工率较低，物流受阻，国内供应遭受冲击，使得高新技术产品及机电产品出口下滑明显。

同时，欧美日等地区制造业PMI处于下滑趋势，在疫情与地缘政治双重影响下，全球制造业增速放缓，经济下行压力加大，导致外需走弱。

另外，随着海外供应链的逐步修复，对我国进口依赖度逐步下降，出口增长面临较大考验。

值得注意的是，4月越南的出口同比增长25%，越南等新兴经济体逐步恢复，部分订单开始回流，我国纺织服装、消费电子等行业出现订单外流现象。

但全球通胀加剧，多数商品价格高涨，短期仍对我国出口形成一定支撑。

去年进出口是全国GDP增长的一大主力，面对内外复杂严峻的形势，今年经济稳增长压力较大。

进口持平，量减价升态势延续4月我国进口与上月基本持平。

受疫情影响，4月PMI迅速下滑为47.4，内需偏弱。

但是基建作为今年稳增长的重要抓手，将会扩大内需，有利于进口增长。

大宗商品价格的上升一定程度上支撑了进口值。

今年以来，受多重因素影响，能源和粮食价格高涨，呈现量减价升的态势，前4月我国原油、天然气、粮食等大宗商品进口值均呈现两位数高位增长。

大宗商品价格的上升一定程度上支撑了进口值。

俄乌冲突对全球经济的直接影响有限，但是长期的冲突引发的制裁、通货膨胀、供应链危机等一系列问题给全球市场带来较大的不确定性。

同时，国内本轮疫情呈现多点爆发，持续冲击供应链，拖累内需，上海等沿海城市疫情形势严峻也对出口产生一定的冲击。

风险提示疫情长期化；全球流动性边际收紧；美联储加息缩表力度超预期；欧洲地缘危机扩大化。