光银国际-经济触角：中国2022年4月对外贸易增速平稳下行-220511

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受上海及其周边地区疫情影响，中国2022年4月进出口增速较3月下降。

以人民币计价，进出口总额同比增长0.1%，其中出口增长1.9%，进口下降2%。

进口增速下降，反映国内对海外消费品的需求减少，与此同时，不断飙涨的进口原材料价格也令相关需求被明显削弱。

随着美联储加息落地，人民币强势势头被打断，有效地缓解了中国的出口压力，但也导致大宗商品进口端承压。

随着市场预期美联储加息持续，人民币汇率的波动性将进一步加大，但中国人民银行已注意到该情况，有效的政策将适时出台，从而稳定人民币汇率波动。

考虑到上海疫情趋稳，复工复产陆续展开，中国今年外贸最恶劣的时期已过，从5月起将进入修复期，我们预期6月的外贸将恢复常态，但经济下行压力增大和二、三、四季度的高基数效应或将使外贸数据继续平稳下行，但当局预计将出台一系列政策，确保外贸作为经济增长的支柱作用。

由于发展中国家的疫苗接种进展缓慢、通胀持续走高、俄乌冲突的持续、供应链危机等多重因素，国际货币基金组织再度下调全球经济复苏预期，但中国经济则会随着上海疫情稳定和市场信心在政治局会议后恢复，将表现出充足的韧性，平稳发展的趋势将得以延续。