光银国际-经济触角：石油市场风险偏向上行-220721

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　　新冠肺炎疫情仍在肆虐，俄乌冲突的爆发和全球经济面临的滞胀风险激增，令石油市场一直处于震荡之中，对全球石油的供需格局造成前所未有的冲击。
　　尽管石油市场正面临诸多挑战——石油输出国组织及其盟友（OPEC+）持续商讨增产协议、美国考虑撤销对伊朗石油销售相关的制裁、新冠疫情再度爆发以及全球正因通胀飙升而面临衰退风险，但由于市场预期石油需求将进一步复苏以及多个国家和地区对俄罗斯实施能源制裁行动，2022年上半年，油价上涨超过40%。
　　在2022年的剩余时间里，石油市场的需求端复苏仍将延续，但增长势头将会放缓，主要由于市场担心新冠疫情的走势或会抑制石油需求，而全球利率上行或会对经济增长产生影响。
　　国际油价近期有所回落，反映市场担心各大央行收紧货币政策可能会拖累经济陷入衰退，大宗商品需求亦有可能被削弱。不过，由于全球经济复苏势头不均衡，以及备用油供应紧张等原因，油价难免出现波动，因此近期的油价回调是暂时的，未来仍有机会继续走高。在综合考虑各项正负面因素和平衡相关风险后，我们预计，2022年下半年的油价将在100-120美元/桶这一水平获得良好支撑。