华安期货-2022年5月黑色金属市场展望：需求尚待丰羽翼，成本渐无登云梯-220428

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（以下内容从华安期货《2022年5月黑色金属市场展望：需求尚待丰羽翼，成本渐无登云梯》研报附件原文摘录）
　　要点提示： 　　1. 现实需求疲弱叠加粗钢平控引发成本坍塌，钢价受累回调 　　2. 发运与到港量双增，铁矿石供给端边际向松 　　3. 粗钢产量压减修复钢厂利润，原料强成材弱的格局将被扭转 　　4. 终端需求疲弱，钢材去库乏力，炉料消费短期筑顶 　　5. 后市钢材需求端的相对确定性源自宏观层面回补经济增长的必然性与紧迫性，施展空间和节奏则受疫情等风险事件左右 　　6. 五月需求或脉冲放量呈现，钢价将有上行驱动 　　市场展望与投资策略： 　　市场展望：钢材方面，需求定调方向，疫情左右节奏。在疫情好转的前提下，旺季消费压缩释放，叠加经济回补式增长在宏观层面的必要性和紧迫性，需求端或在五月脉冲放量，驱动钢价上行；风险则来自疫情反复带来的经济活动滞缓。铁矿石方面，需求端钢材去库乏力制约炉料消费，粗钢平控构筑铁水产量顶部结构，供给端发运与到港量稳中有升，在供强需弱的格局下铁矿石价格或以震荡调整为主，上行驱动取决于终端消费的兑现力度。综上所述，当前钢材价格具备一定安全边际，此前原料强成材弱的格局或在后市得以扭转，钢厂议价权将随利润同步修复；而实体经济承压以及市场整体风险偏好下滑依然是黑色系商品的主要下行风险。 　　投资策略：钢材方面，螺纹钢2210合约在4700-4900的成本区间具备逢低做多的安全边际，但要谨防需求端的现实塌方风险。炉料端铁矿石价格预计偏震荡，暂以观望对待。套利方面，钢厂利润有望继续修复，激进投资者可做多螺矿比、螺焦比。五月钢材基差大概率走阔，针对产业客户，五月上旬适合卖出套保，中下旬适合买入套保。