华安期货-贵金属周报：5月加息不足惧，适逢低位配黄金-220504

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（以下内容从华安期货《贵金属周报：5月加息不足惧，适逢低位配黄金》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　黄金： 　　利率方面，当前加息才刚刚开始，美债利率上升还没有结束，市场预期未来美联储将进一步收紧，美元指数和利率将继续维持强势，短期黄金价格还是会受到美元指数和利率走高的扰动，但在通胀没有拐头迹象的情况下，黄金价格仍有下方支撑，保持震荡偏强的观点。 　　通胀方面，我们认为在供给侧的问题无法得到解决的情况下，叠加原油天然气等能源和大豆玉米等农产品价格高企的背景下，通胀水平触顶回落概率较低。至于通胀何时回落，我们认为只有当加息的力度能够对需求端产生有效抑制，原油等商品价格中枢够有效下一个台阶时，才有可能看到通胀环比走低的可能性。 　　利差方面，美国流动性明显收紧的情况下，经济动能也会下降，美债利率长端的上升幅度小于中短端，曲线会越来越平坦，并不会出现利率与利差同步走阔的情况，因此我们对黄金市场并不悲观。 　　整体来看，黄金不改看多趋势，但是短期受欧美货币政策收紧影响，或有调整需求，调整正是逢低试多的机会。操作建议：趋势投资者分批逢低试多建仓；稳健投资者构建牛市价差组合