华安期货-棉花周报：外棉疯狂加码，内棉特立独行-220504

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（以下内容从华安期货《棉花周报：外棉疯狂加码，内棉特立独行》研报附件原文摘录）
　　五一假期期间，ICE美棉再创新高，突破152.9美分/磅后于150一线附近运行。自4月中下旬以来，美国西南棉区、西部棉区延续高温干旱天气，西得州缺水严重、土壤墒情恶劣，天气升水因素持续推动，弃耕率或大幅高于前期USDA。目前2021/22年美棉签约销售已步入“超卖”节奏，市场大量可流通资源已被少数棉花贸易企业所掌握，加之美国道琼斯指数大幅反弹和技术图形走势向上突破，并且美棉出口签约显著回升且装运表现稳定，市场炒作愈演愈烈。现阶段ICE棉价已远离其基本面价值，且美联储加息将至，市场风险加大，投资者需注意风险。 　　国内方面，在美棉强势上涨的带动下节前09合约迎来一波小涨。05合约在交割临近期现回归的逻辑下基差进一步收敛；郑棉价格波动率维持低位。近期棉区大风冰雹天气，或对出苗有所影响。由于农资产品价格居高不下，土地租赁费用提高，部分农户反映其承包种植面积下降。现货价格持续低于成本价，轧花厂受制于资金压力开始加大让利出货力度，但因下游需求不振，新棉销售难以提速。国内疫情呈现多点散发状态，进一步影响纺企开工率，盘面纺纱即期利润为负，织厂对棉纱采购普遍减少，市场悲观情绪略显浓郁。国内防控形势严峻，纺企产销压力皆大，不少企业降开机、关停以缓解资金压力，其中江浙、广东一带部分企业开机降至两、三成，纺服消费受挫。目前棉企2021/22年度棉花销售进度不足五成，供应端表现宽松。“金三银四”再次落空，打击市场信心。节后在外盘疯狂背景的带动下郑棉或有小股上涨动力，但受国内基本面羸弱的牵制仍难以走出僵局，持续上涨概率不高。 　　操作上，建议2209合约可轻仓试多。期权方面，可买入跨式期权策略，适当做多短期波动率。 　　下周关注: 　　1.美周度出口报告 　　2.国内市场订单情况