中财期货-白糖月报：原油回调，糖价宽幅震荡-220505

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（以下内容从中财期货《白糖月报：原油回调 糖价宽幅震荡》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　短期糖价震荡调整为主，预计SR209区间[5800，6200]。本月原糖宽幅震荡，利多因素主要是巴西减产预期，利空因素主要是原油回调。据UNICA最新的报告，巴西中南部4月上半月食糖产量12.7万吨，同比下降79.99%，远低于此前市场预估的27.9万吨，该报告整体偏多，或拉动原糖价格上行。目前市场聚焦巴西中南部新榨季的生产情况，原油价格波动或影响巴西糖厂制糖比，因此目前国际糖价受原油价格影响较大。目前北半球压榨接近尾声，泰国、印度生产出口大好的消息已基本被市场消化，对糖价影响可能较小。由于天气条件改善，泰国糖业公司（ThaiSugarMillersCorp）预计2022/23榨季泰国甘蔗收成和食糖产量将再度扩大，食糖产量预计为1300万吨。泰国增产预期使得下一榨季全球食糖缺口缩小。目前市场聚焦巴西中南部生产情况。 　　国内方面，3月产销数据整体偏多，然而4月国内物流以及下游需求受疫情影响，现货交投整体一般。3月进口量同比大幅下降，预计4月进口量仍偏低，国内供应压力减小。综合来看，目前郑糖支撑主要是原糖价格坚挺，夏季备货即将开始，后期关注巴西中南部生产情况以及国内需求端情况，预计短期内震荡偏强为主。 　　主要矛盾点 　　利多：巴西减产。 　　利空：国内需求偏弱，原油回落。 　　操作建议 　　震荡为主，SR209主要运行区间【5800,6200】 　　风险提示 　　1、原油回调。2、宏观因素。