广州期货-一周集萃~贵金属：美联储如期加息50bp，贵金属价格震荡调整-220508

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行情回顾：截止5月6日收盘，COMEX黄金期货主力周跌1.51%，报1882.80美元/盎司，COMEX白银期货主力周跌3.10%，报22.37美元/盎司；内盘沪金主力7日夜盘报405.56元/克，周涨0.42%；沪银主力7日夜盘报4843元/千克，周跌0.25%。

美联储宣布加息50bp，受货币政策紧缩影响，周内贵金属价格维持偏弱震荡；人民币汇率维持小幅下跌，内盘贵金属价格表现强于外盘，沪金尾盘收复周内跌幅。

逻辑观点：（1）消息面看，美联储5月FOMC议息会议宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%，符合市场预期。

另外，6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。

鲍威尔在讲话中基本排除了后续单月加息75bp的可能性。

整体而言美联储表态鹰中带鸽。

周内美元指数于103上方维持高位震荡，美十债收益率持续上行至3.10%，美元及美债收益率近期的强势表现令金价短线承压。

（2）基本面看，美国就业持续修复，但需要警惕薪资通胀压力的进一步上升。

4月非农就业人数录得增42.8万人，持平于修正后前值，高于此前预期。

4月失业率录得持平前值的3.6%，目前已接近疫情前水平，小幅高于市场预期的3.5%。

劳动参与率降至62.2%，距离疫情前2020年2月的63.4%仍有超过1%的缺口，疫情期间受冲击较为严重的部分20-24岁劳动力人口仍有待进一步回归就业市场。

4月非农时薪涨幅不及预期，当月平均每小时工资环比增长0.3%，但一季度非农单位劳动力成本已攀升至11.60%。

考虑到美国非农职位空缺数据已连续6个月维持在1000万人以上，疫情后就业市场的供需矛盾或导致企业被迫提高薪资水平，进一步推升核心通胀。

近期持续下滑的景气度数据提示美国经济存在陷入滞涨甚至衰退的风险，美联储货币政策收紧节奏或呈现前陡后缓的特征，此逻辑下我们仍然持续看好中期金价表现。

（3）资金面看，贵金属短期投机情绪降温，中长期配置资金表现分化，整体维持相对高位。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至5月3日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸削减16508手至82936手;COMEX白银期货投机性净多头头寸减少11273手至15261手。

SPDR黄金ETF持仓小幅流出，SLV白银ETF持仓维持净流入。

行情展望：美联储表态鹰中带鸽，一方面美联储亟待通过紧缩的货币政策对通胀进行调控，另一方面，激进的加息操作或加大经济陷入滞涨甚至衰退的风险。

货币政策收紧节奏或呈现前陡后缓的特征，此逻辑下我们持续看好中期金价表现。

操作建议：建议谨慎观望，货币紧缩利空兑现后可择机逢低轻仓试多。

风险因素：全球金融市场出现流动性问题。