国信证券-家电行业周报（22年第19周）：4月小家电线上销额下滑6%，疫情影响下出现环比改善-220508

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本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪小家电在三大线上电商平台的销售情况，结果表明4月头部品牌合计销售额降幅出现收窄，大部分小家电品牌实现同比正增长，销售有所改善。

疫情过后，小家电有望迎来强劲复苏。

京东平台：4月双节促销力度加大，小家电销额增长16%。

根据京东跟踪数据，京东平台4月小家电销售额增长16%，生活电器与厨房小电销售表现较好。

4月京东平台小家电销售额达到43.4亿/+16.2%，增速环比3月有所提升；其中生活电器GMV为15.3亿/+27.0%；厨房小电GMV为17.6亿/+15.3%；个护健康电器GMV为10.5亿/+4.5%。

增长预计与与京东“家装节”与“厨具节”双节促销力度加大有关。

分品牌看，4月美的小家电GMV达到5.2亿/-14.9%；九阳品牌GMV达到2.8亿/+18.1%；苏泊尔品牌GMV为3.6亿/-10.2%；小熊品牌GMV达到1.1亿/-4.1%；摩飞电器GMV达到0.2亿/+8.9%。

淘系平台：4月厨房小家电下滑14.7%，疫情影响依然较大。

从淘系数据跟踪来看，4月主要小家电品牌合计销售额达到11.1亿，下滑14.7%，降幅环比3月有所收窄，但疫情影响依然较大，大部分品牌销额有所下滑。

小熊厨房小电GMV达到1.2亿/+10.5%；苏泊尔厨房小电GMV达到3.3亿/+6.0%；九阳厨房小电GMV为2.4亿/-6.8%；北鼎厨房小电GMV为0.1亿/-18.4%；摩飞厨房小电GMV为0.3亿/-26.8%；美的厨房小电GMV为3.6亿/-34.0%。

抖音平台：新平台逐渐起量，摩飞、北鼎、苏泊尔表现领先。

目前各大小家电品牌中抖音销售额的占比逐渐增加，其中摩飞和北鼎的抖音销售额占三大线上平台总销售额的比重提升至20%，苏泊尔的占比达到8%。

4月抖音小家电品牌的销售额中，苏泊尔GMV最高达到0.65亿，美的为0.44亿，九阳为0.29亿，摩飞GMV为0.19亿，小熊为553万，北鼎为417万。

全平台：主要小家电品牌合计下降5.7%，降幅环比收窄。

将三大平台销售数据加总来看，4月美九苏等6大小家电品牌合计销售额达到27.9亿，同比下降5.7%。

大部分品牌均有所增长，销售环比出现改善。

4月摩飞小家电在三大平台GMV达到0.9亿/+15.8%，九阳达到5.5亿/+10.9%，北鼎GMV为0.2亿/+7.8%，苏泊尔GMV达到8.0亿/+6.0%，小熊GMV为2.4亿/+3.7%。

重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+4.54%。

原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-4.0%、-5.8%至9424/2868美元/吨；冷轧价格周环比-1.0%至5609元/吨。

集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别+0.65%、-1.70%、-0.48%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.08%、+0.46%、+0.10%。

核心投资组合建议：白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B、2C齐头并进的光峰科技，需求复苏的小家电龙头小熊电器、新宝股份、苏泊尔。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。