湘财证券-消费电子行业点评报告：VR行业保持高景气，关注龙头厂商应用生态建设进展-220429

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WellsennXR公布VR一季度销量数据，同比增长24%根据WellsennXR的最新数据，2022年1季度全球VR出货量为275万台，同比增长24%，其中Meta出货量为233万台，Pico出货量为17万台，索尼PSVR出货量为8万台，爱奇艺出货量为2.3万台。

VR行业保持高景气，龙头厂商业绩强劲2021年1季度全球VR销量同比增长24%，Pico成为1季度最大亮点，自2021年字节跳动收购Pico后，经历了半年的整合，2022年全面发力，通过线上电商平台的大规模推广和流量扶持，以及线下旗舰店和专柜的快速铺开，Pico实现了销量快速增长，公司上调2022年全年销售目标到180万台，同比增长260%。

预计2022年全球VR出货量达到1600万台，增长55%，其中Meta实现1250万台，同比增长约35%。

2022年有望成为中国VR消费元年，预计2022年中国VR出货量达到250万台，同比增长420%。

龙头厂商的业绩也验证了VR行业的高景气，Meta一季度RealityLabs业务实现营收6.9亿美元，同比增长30%，主要由Quest2的销售驱动。

歌尔股份4月27日公告的《投资者关系活动记录表》披露：一季度智能硬件同比增长125%，其中VR和游戏主机业务增速非常快。

歌尔股份预告2022年上半年净利润将同比增长20%-40%，扣非净利润将同比增长35%-55%，原因主要是公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，盈利能力提升。

脸书VR体系渐入佳境，关注龙头厂商应用生态建设进展Facebook已经建立了包括应用商店、应用开发者、VR硬件的生态系统，在发布爆款VR设备Quest2之后，截至2022年2月OculusQuest平台上共有124款应用程序收入超过100万美元，而在2020年9月仅有35款，2022年1季度VR设备销量也实现了高速增长，脸书VR体系实现了正反馈，渐入佳境。

内容环节是国内厂商的短板，目前国内仅有《Contractors(合约战士)》一款游戏登上Quest平台，此前，Pico、DPVR等国内厂商主要通过引进国外内容的方式来为客户服务，在Pico被字节收购之后，在字节的加持之下，2022年Pico在内容领域有望取得较大进展，从而带动PicoVR设备的销售。

此外，Facebook还在开发社交与办公应用，并寄望社交应用用户量会超越当前主流的游戏应用，Pico也在发力社交、抖音直播等应用，新应用的成熟有望成为VR行业的第二增长曲线。

投资建议建议关注我国具有优势的VR产业链环节相关标的，给予消费电子行业“增持”评级。

风险提示VR销量不及预期；技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。