渤海证券-食品饮料行业周报：季报持续披露，消费仍有韧性-220427

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投资要点：上市公司重要公告安井食品：发布2021年年度报告，归母净利润同比增长13.00%百润股份：发布2022年第一季度报告，归母净利润同比下降29.94%千禾味业：发布2021年年度报告，归母净利润同比增长7.58%行业重点数据跟踪乳制品方面，生鲜乳价格小幅下滑。

截至2022年04月20日，主产区生鲜乳平均价为4.18元/公斤，环比持平，同比下降达1.40%。

肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。

目前看来，猪肉价格处于底部阶段。

截至2022年4月8日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到24.25元/千克、12.42元/千克、19.50元/千克，分别同比变动71.58%、-35.78%、-39.89%。

投资建议本周，食品饮料板块整体跟随市场下跌，其中白酒板块受到贵州茅台一季报业绩的提振表现相对稳定。

今年第一季度，食品饮料板块整体延续下跌趋势。

随着美元加息周期开启以及地缘政治因素，由北向资金造成的流动性扰动对板块形成压制。

此外，疫情反复以及消费复苏趋势缓慢导致市场情绪有所波动，而基本面方面行业整体仍然面临成本上行压力。

步入4月，随着板块持续调整，部分细分领域龙头估值已接近十年来低点，投资价值显现，叠加疫情催化下的速冻食品及预制菜需求上升，使得板块开启短期修复行情。

当前时点，我们认为各细分子行业已经具有配置价值，建议持续关注。

板块方面，仍然推荐确定性更强的高端白酒。

而大众品方面，建议优选年内成本确定下行的乳制品行业以及目前竞争格局相对更好、压力传导更顺利的啤酒板块。

啤酒板块将持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复，叠加提价以及产品高端化的积极影响，高成长性可期。

综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐贵州茅台（600519）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、重庆啤酒（600132）以及伊利股份（600887）。

风险提示宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。