万和证券-每周策略：市场短期受情绪影响波动幅度加大，优配成长逻辑不变-210726

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主要观点上周市场主要指数涨跌不一。

受流动性预期影响，上周市场整体保持震荡走势，主要指数涨跌互现。

盘面上，沪指上涨0.31%、成指上涨0.38%、创业板指上涨1.08%、沪深300下跌0.11%、上证50下跌0.37%、中证500上涨0.88%、中证1000上涨2.09%、科创板上涨2.51%。

行业方面顺周期板块再次受到资金关注，但申万一级行业整体跌多涨少有色金属（7.51%）、钢铁（6.65%）、电气设备（5.61%）涨幅居前；纺织服装（-4.29%）、农林牧渔（-3.97%）、食品饮料（-3.44%）跌幅居前。

上周两市日均量能小幅回落，北向资金保持流入状态。

沪深两市上周日均成交额为11954.47亿，环比上期12213.29亿回落2.12%；两市日均成交量776.05亿股，环比回落8.82%。

以人民币计陆股通北向合计流入118.22亿元，其中沪股通流入54.68亿，深股通流入63.54亿；两融余额环比回升，周五收18233.90亿元，环比上期回升195.45亿元；其中融资余额16649.92亿元，融券余额1583.98亿元。

“双减”政策至教育类中概股大幅回调，或引发市场对强监管预期增强。

7月23日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业附带和校外培训负担的意见》（以下简称“双减”）。

“双减”政策明确要求学科类培训机构统一登记为非盈利性机构，一律不得上市融资，严禁资本化运作，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构。

去年底召开的政治局会议以及中央经济工作会议中都强调，强化反垄断和防止资本无序扩张，此次虽然是教育领域的行业规范政策，但对资本市场依然会带来较大扰动。

我们认为虽然此次政策是针对教育领域的行业规范政策，但对资本市场带来了明显的扰动，一方面中央明确提出“防止资本无序扩张”，针对资本的监管将会更严格；另一方面市场对强监管预期则会明显增强，短期来看市场情绪或受强监管预期增强波动加大。

公募基金二季报显示重仓股持续扩散，成长股超配比例扩大。

近期公募基金二季报显示以“茅指数”为代表的大盘蓝筹股持仓有明显回落，而以宁德时代为代表的成长板块则成为基金重仓的重点对象。

当前公募基金持仓集中度已相对年初有所下降，中盘股成为重要的配置方向，一方面中盘股通常有较高的成长预期；另一方面中盘股叠加好赛道则会带来更高的业绩预期。

市场短期受情绪影响波动幅度加大，优配成长逻辑不变。

当前市场扰动因素较多，整体呈现震荡走势，从市场量能的指标来看，当前市场活跃度依然较高，周日均成交额仍在万亿以上，融资融券继续走高，但市场仍无法摆脱震荡行情，突破向上，这主要受到两方面因素的影响：一方面受到7月政治局会议临近的影响，部分资金仍在静待政治局会议对下半年的定调；另一方面变种病毒“德尔塔”以及下半年全球流动预期等因素又会对市场风险偏好带来扰动。

我们认为当前强监管政策预期对市场情绪会带来短期波动影响，但从中长期来看，盈利推动依然是主要逻辑，在此背景下，中盘成长股中报预喜概率较高的预期则会对市场带来更直接的影响。

我们认为当前依然维持下半年淡化指数，优配成长的主逻辑不变，但短期市场受情绪影响波动幅度或加大。

行业方面可关注电子、医药生物、机械设备。

风险提示：疫情超预期、流动性收紧超预期、经济复苏不及预期。