国信证券-食品饮料行业周报（2022年第17周）：一季度基金持仓分析，行业配置比例略降，持股占比比例分化，防御性细分板块占比提升-220426

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食品饮料板块配置比例略下降至11.20%，与历史水平相比仍处相对高位。

2021年年末数据显示，食品饮料板块配置市值占公募基金股票投资市值比为11.20%，相较于20年的14.03%同比下降2.83pcts，但较相对标准行业配置比例仍超配2.25pcts。

板块排名从第一（2021H1）下降至第四，与历史配置水平相比，目前食品饮料板块配置比例处在相对较高的水平。

Q1基金重仓持股比例食品饮料行业排名第一，细分板块重仓持股比例走势分化。

22年Q1基金前十大重仓持股持仓占比数据显示，食品饮料行业（申万分类）排名第一。

贵州茅台重仓持股比例第一且呈现环比上升，其余白酒、啤酒板块整体呈现环比下降的态势。

安井食品和双汇发展得益于居民端居家消费提升业绩呈现更强韧性，取代金禾实业和绝味食品新进入食品饮料板块重仓持股比例前二十。

白酒持仓占比下降，大众食品中疫情下需求更具刚性的细分行业龙头持仓占比上升。

从机构持仓市值角度分析，白酒板块中除贵州茅台为首的少部分公司实现环比上升外，大部分持仓占比有所下降。

大众食品中啤酒持仓占比亦呈现环比下降；需求受疫情影响较小的细分板块龙头如伊利股份、安井食品、洽洽食品等呈现持仓占比的环比提升。

从一季度增仓股数排名看，肉制品行业公司中粮家佳康、万洲国际、上海梅林、华统股份排名靠前，位列前五。

投资建议:逢低布局长期优质标的，关注疫情改善带来的改善型投资机会。

白酒板块贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒依然是确定性强的优质底仓配置标的，同时关注疫情改善后次高端和地产酒的弹性投资机会，推荐舍得酒业、酒鬼酒。

食品板块下跌是布局长线龙头的较好时机，同时疫情期间乳制品、速冻、榨菜等细分防御属性凸显；而疫情影响减弱后啤酒、调味品、卤制品等细分值得关注。

风险提示:宏观经济不达预期，疫情持续反复，食品安全问题。