国信证券-基础化工行业周报：磷矿石、草甘膦、三氯蔗糖上涨，光伏级三氯氢硅货紧价扬-220422

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核心观点本周国际原油价格整体震荡上行，考虑到俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价保持在目前的较高水平。

去年年底以来，随着多套多晶硅装置的投产，大幅拉动了三氯氢硅的需求，目前单月多晶硅月度产量已经达到5万吨以上，未来还将保持较高的环比增速，因此多晶硅新装置投产和存量产能的日常补氯将大幅拉升三氯氢硅的需求，而今年光伏级三氯氢硅的供给非常有限，我们看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，重点推荐【三孚股份】。

近期收到下游阶段性需求备货影响，三氯蔗糖市场价格开始上行，由于全球三氯蔗糖的供需格局持续优化以及代糖渗透率的不断提升，我们看好未来三氯蔗糖的景气周期，重点推荐【金禾实业】。

近期受到能源成本上涨的因素、俄乌局势影响以及全球农产品价格的上涨，海外化肥价格大幅上行，由于磷肥、钾肥具备强资源属性，以及俄罗斯分别占据全球市场份额的10%和20%，短时间很难出现新增产能去取代相应市场份额，因此我们看好全球钾肥、磷肥价格的上行，强烈推荐【亚钾国际】和【云天化】，同时我们近期看到磷矿石-黄磷价格明显上行，过去几年磷化工上游产品收到较强的政策性产能约束，未来在磷肥、磷酸盐、草甘膦、草铵膦及磷酸铁需求拉动下，我们整体看好磷化工产业链景气度的整体上行。

受益于光伏玻璃需求的明显拉动和供给端产能的收缩，纯碱行业景气度持续提升，产品价格有望持续上涨，重点关注具备强成本优势的天然碱工艺龙头【远兴能源】和相关联碱法工艺标的。

同时，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如三孚股份(光伏级三氯氢硅、电子级三氯氢硅等)、兴发集团(精细磷化工)、卓越新能(生物柴油)、亚钾国际（钾肥）、广汇能源（煤炭及天然气）、利尔化学（草铵膦）和金禾实业(三氯蔗糖)等个股。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为丙烯酸丁酯（5.76%）、R125（5.64%）、丙烯酸（4.80%）、POY（4.66%）、甲醇（3.39%）；本周化工产品价格跌幅前五的为R134a（-8.36%）、醋酸（-7.95%）、碳酸二甲酯（-5.36%）、醋酸乙酯（-4.33%）、软泡聚醚（-3.86%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为丙烯酸丁酯（337.75%）、PTA（102.30%）、R125（42.40%）、己二酸（41.91%）、甲醇（37.03%）；本周化工产品价差跌幅前五的为丙烯（MTO法）（-71.25%）、丙烯（石脑油法）（-63.05%）、R134a（-41.59%）、PMMA（-27.48%）、MTBE（-20.40%）。

风险提示：国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期等。