西证国际-每日头条：中国重启核电投资-220421

《西证国际-每日头条：中国重启核电投资-220421（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西证国际-每日头条：中国重启核电投资-220421（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

如市场有短期调整，不改变长期看法A股：2022年年初以来，A股经历较大幅度调整。

从经济数据来看，年初以来经济数据有所好转。

政府表示要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。

同时A股估值从高位回落到中等合理水平。

港股：在受中国政府对互联网监管、医药集采等政策影响下，港股不少行业已经经历大幅调整，同时受外部俄乌冲突、美联储加息等利空，恒生指数和国企指数估值已经下探到极低水平，风险得到大幅释放，整体机会大于风险。

美股：美联储3月加息25个基点，符合市场预期。

美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。

警惕美股前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

关于中概股，中国国务院会议表示，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中概股的政策风险有所减弱，同时在经历大幅下跌后估值下降，投资价值显现。

行业分析：LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

医药行业：由于国内药品和高值医用耗材集中带量采购改革的不断推进，对于创新药品和器械企业的国内市场预期及投资逻辑发生了一定的变化，另一方面，美国加强了对于国内创新药产品在美国上市的临床研究要求，国内产品海外市场的上市所需要的研发资金投入将成倍上升，总体上看产品上市的难度将大幅上升，受这两方面影响相关上市公司股价在前期估值较高的情况下已经出现了大幅调整。

考虑到后续集中带量采购的常态化、制度化，这对国内创新药品和器械企业的影响将持续，特别是目前国内研发的产品以跟进全球研发为主要策略，导致产品靶点扎堆现象严重，将很难持续获得超额利润，另一方面，在FDA提高药品上市要求后，出海的不确定性大幅增加，也将降低相关的盈利的预期。

总体看目前创新药品和器械行业的整体估值正逐渐趋向合理，配置价值正逐步显现。

银行板块：2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%，增速有所回升，具体来看，净息差基本保持稳定，不良贷款率、拨备覆盖率等资产质量指标持续向好。

2022年银行业行业基本面保持稳定，随着房地产政策的逐步放松，银行整体规模的增速预计将较2021年略有上升，净息差则呈现前低后高，全年净息差总体平稳，贷款不良率也将维持在近年来的低位，预计2022年上市银行净利润增速能够保持8%-10%的景气水平，但另一方面相较于2021年银行间的业绩分化将较2021年更为显著，国有大行的利润增速有望进一步回升。

乳制品板块：中国人均乳品消费量与欧美日韩相比仍有较大提升空间。

龙头加快布局奶粉、奶酪、低温等细分赛道布局，培育高盈利增长点。

内资奶粉竞争力提升，份额扩大。

同时行业在经历了2020-2021的原奶价格上涨之后，21年Q3开始原奶价格有所回落，预计成本压力高点已过。

龙头逐步向上游布局奶源，有利于更好的布局产品线。

大众食品板块：2021年大众食品板块面临了消费需求回落；原材料、包材价格上涨导致成本上涨的困境。

2021年四季度以来各公司提价密集落地，预计2022年能够缓解成本上涨带来的盈利压力。

但需求端依然跟疫情走向有较大相关性。

新能源汽车板块：2021年国内新能源汽车保持强劲增长。

2022年新能源车补贴标准在2021年基础上退坡30%，目前行业上游资源价格高企。

尽管面临涨价压力，但由于新能源车在供给端日益丰富，预计2022年国内新能源车预计销量在500万辆以上。

行业经过两年大幅上涨后估值高企，年初以来的调整有利于消化估值，目前渗透率下行业未来仍然有较大机会。

关键资讯：欧洲央行管委卡扎克斯表示，由于存在“重大”的通胀风险，欧洲央行需要进一步收紧货币政策，最快可能在7月份加息，目前看加息25个基点“似乎合适”。

这也是欧洲央行高级官员首次给出明确的加息时点。

奈飞公布较为失望的财报，收盘重挫35%，此前该公司报告第一季度流失了20万用户。

这一消息导致迪士尼(Disney)、罗库(Roku)、WarnerBros.Discovery和派拉蒙(Paramount)等流媒体公司的股价下跌，投资者可能会进一步担心在财报发布前购买科技股。

奈飞发布第一季度财报后，许多分析师也下调了对该公司的评级。

人民币兑美元汇率的强势支撑终于出现“松动”，并开始一路在波动中释放贬值压力。

4月20日，在岸人民币兑美元汇率跌破6.4关口，创2021年10月以来新低。

国务院常务会议确定能源保供增供举措，提出通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨；运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。

会议决定，对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。

上述“三个核电新建机组项目”共涉及6台核电机组，均为第三代核电技术，总投资额将高达1200亿元。

备受关注的中国个人养老金制度将于近日落地。

个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。

每人每年缴纳个人养老金的上限可能为1.2万元。

为鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度，相关方面或将考虑制定相关的税收优惠政策；个人养老金资金账户资金或用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。

据业内人士透露，个人养老金或结合实际分步实施，即选择部分城市先试行1年，再逐步推开。

中国证监会副主席方星海回应“A股是否将强制ESG披露”称，证监会目前是基于自愿基础上披露ESG信息的要求，但还没要求到同步国际ESG准则或者强制披露的地步，这是下一步要做的事情。

上市公司ESG披露准则需要多部门合理推进，与一些政府强制要求不同，ESG披露准则是通过市场的力量去推动的，将实现资源的更有效配置。

方星海同时指出，目前IFRS正在研究发布一套ESG披露国际准则，这个将对海外上市的企业带来很大影响，很多国家都将采纳国际ESG披露准则，需要引起注意。

据国家能源局，截至3月底，中国发电装机容量约24亿千瓦，同比增长7.8%。

其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.4%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.9%。

据中汽协统计分析，3月中国汽车出口17万辆，环比下降5.5%，同比增长28.8%；其中新能源汽车出口增长贡献度为17.4%。

蔚来、宁德时代两大巨头宣布加码换电赛道。

新能源汽车产业快速发展，充电缺口日益扩大，换电赛道进入快速发展期。

对于换电模式存在的动力电池包标准不统一等“痛点”，应加速推动换电模式标准化、通用化，进一步推动换电产业发展。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场讯息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧资料亦可能不时被供应方修订。

请阅者留意。