渤海证券-机械设备行业月报：受疫情影响，3月挖机销量同比~53.1%-220419

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投资要点：近期行情回顾2022年3月19日-2022年4月18日，沪深300下跌2.33%，机械板块下跌7.98%，跑输大盘5.65个百分点，在申万所有一级行业中位于第26位，19个子行业中表现较好的子行业分别为工程机械整机、磨具磨料、轨交设备。

截至2022年4月18日，行业TTM市盈率为11倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为91%。

机械行业整体情况回顾工程机械方面，3月共销售各类挖掘机37085台，同比下降53.1%；其中国内26556台，同比下降63.6%；出口10529台，同比增长73.5%。

3月共销售各类装载机15309台，同比下降32.8%。

其中国内市场销量11399台，同比下降38.8%；出口销量3910台，同比下降5.81%。

叉车销量方面，2022年2月全行业叉车销售数量为71373台，同比增长71.3%。

从挖掘机开机小时数来看，3月我国小松开机小时数受国内疫情多地散发影响较为严重，开机小时数为101.2小时，同比下降了16.9%，全球其他主要地区开机小时数涨跌互现。

工业机器人方面，3月制造业固定资产投资累计同比增长15.6%，其中下游主要应用场景中，汽车制造业固定资产投资累计增速小幅提升1.1个百分点，至12.4%，3C行业固定资产投资累计增速较前2月回落7.3个百分点，为27.8%。

受益于下游制造业固定资产投资不断提升，2022年前3月工业机器人累计产量为102496台，同比增长10.2%。

投资策略工程机械方面，3月挖机销量约为3.71万台，低于此前CME预测的4万台，销量低于预期主要受近期我国疫情呈现多地散发、快速增长形势影响，对行业销量及下游施工产生一定的冲击。

我们认为，1-3月我国基建投资增速远超市场预期，在全年GDP增速5.5%目标下，基建投资仍将成为经济增长主要抓手。

建议关注工程机械龙头三一重工（600031）、中联重科（000157），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

光伏设备方面，两会政府工作报告对碳达峰表述由2021年“扎实做好”转变为“有序推进”，提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。

这将有效缓解能耗双控对我国经济增长的制约，加速清洁能源代替传统能源转型，建议关注捷佳伟创（300724）、帝尔激光（300776）。

风险提示：疫情蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。