华安期货-贵金属周报：加息难遏通胀，黄金继续保持多头观点-220417

文本预览：

《华安期货-贵金属周报：加息难遏通胀，黄金继续保持多头观点-220417（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安期货-贵金属周报：加息难遏通胀，黄金继续保持多头观点-220417（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安期货《贵金属周报：加息难遏通胀，黄金继续保持多头观点》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　黄金： 　　今年以来，美联储为遏制通胀，不断收紧货币政策，点阵图显示联储官员预计 2022 年将累计加息 7 次，预计将于 5 月启动缩表。在劳动力市场紧张、通胀压力高企与市场紧缩预期不断强化的推动下，美债 10 年期收益率大幅攀升，由去年末的 1.5%左右上行至 2.8%以上，上行幅度超过 120BPs。 　　近期，在美国 CPI 和 PPI 数据公布后，部分市场观点认为通胀摸顶后回落，在这种情绪的带动下，美债短端利率有所回落，但是我们认为这只是短期“买预期卖事实”的行为，在供给侧的问题无法得到解决的情况下，叠加近期原油天然气等能源和大豆玉米等农产品价格继续上涨，通胀水平触顶回落概率较低。通胀压力不减也给予美联储进一步收紧货币政策更好的理由，美元流动性或将进一步收紧，推升美债利率和美元指数上行。 　　尽管加息已经落地，实际利率也在不断攀升，但是黄金的价格仍然表现十分的坚韧，我们认为背后的主要原因是当前环境变量发生改变，实际利率之外的其他因素正在成为驱动金价的主导因素。首先就是俄乌冲突加剧了通胀，破坏了本就羸弱的供应链；其次，美国加息的力度不及通胀力度，加息滞后于通胀曲线，因此也导致金价对于名义利率的上行反应也钝化；最后就是美债收益率曲线倒挂现象的出现，引发市场对经济衰退的担忧渐浓，若后期经济指标见顶回落，实际利率在加息后回落，黄金基于衰退定价，或进一步驱动黄金上行动能。 　　操作建议： 趋势投资者分批逢低试多建仓； 稳健投资者构建牛市价差组合