湘财证券-医疗服务行业周报：医保局推进集采“提速扩面”，“创新”产业链长期受益-220419

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上周医疗服务II上涨2.33%，涨幅靠前上周医药生物报收9532.92点，下降1.38%，涨幅排名位列申万一级行业13位，排名靠前。

沪深300下跌0.99%，医药跑赢沪深300指数0.38%；医疗服务II报收9774.58点，上涨2.33%；中药II报收7276.17，下跌3.82%；化学制药报收10170.40点，下跌3.58%；生物制品Ⅱ报收9866.88点，下跌5.17%；医药商业Ⅱ报收5697.39点，下跌2.97%；医疗器械Ⅱ报收8621.68点，上涨2.94%。

医疗服务PE(ttm)环比上升1.26X，PB(lf)环比上升0.18X当前医疗服务板块PE为51.95X，近一年PE最大值为113.86X，最小值为49.56X；当前PB为7.06X，近一年PB最大值为13.71X，最小值为6.43X。

医疗服务板块PE环比上升1.26X，PB环比上升0.18X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。

医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率306.97%。

虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。

重要资讯、北京市印发《关于深化医疗保障制度改革的若干措施》4月11日，据国家医保局消息，为落实国务院常务会议关于集中带量采购“提速扩面”的要求，国家医保局近期对拟重点推进的联盟集采，做出了明确指示。

首先，国家医保局明确，到2022年底，各省份（含省际联盟）自行开展集采的品种数累计不少于100个的目标，并且须包含化学药、中成药以及骨科创伤、口腔种植体、药物球囊等耗材。

其次，对于重点品种，要根据各省的牵头意向和能力，明确相应品种的牵头省份，鼓励其他意向省份主动加入，扩大联盟范围，优化集采频率和节奏。

本周观点为落实国务院常务会议关于集中带量采购“提速扩面”的要求，国家医保局近期对拟重点推进的联盟集采，做出了明确指示。

首先，国家医保局明确，到2022年底，各省份（含省际联盟）自行开展集采的品种数累计不少于100个的目标，并且须包含化学药、中成药以及骨科创伤、口腔种植体、药物球囊等耗材。

其次，对于重点品种，要根据各省的牵头意向和能力，明确相应品种的牵头省份，鼓励其他意向省份主动加入，扩大联盟范围，优化集采频率和节奏。

我们认为，国家对药品、耗材集采的整体逻辑并没有变化，并且带量采购提速扩面，大范围推进的势头不减。

从国家统一集中采购，到地方牵头的地方集采两大方向着手推进集采。

随着药品及耗材带量采购工作的推进创新能力强、产品管线丰富和竞争格局好的企业有望长期受益，建议关注“创新”产业链及政策免疫医疗服务相关公司。

疫情复苏预期渐强，把握医疗服务配置窗口期：3月以来Omicron变种带来的新一轮疫情是2020年以来最强的一次反复，全国各地疫情防控措施不断升级。

由于防控措施收紧，短期内医院门诊客流亦受到影响。

从历次疫情经验来看，疫情过后往往会迎来一波线下消费的复苏。

虽然疫情是否出现拐点还需要继续观察，但大面积的核酸检测排查已经覆盖到上海全体居民，并且是反复多轮次地复核，在这样的背景下，这个数字是真实可信的，可以说目前上海疫情正处于黎明前的黑暗。

考虑到医疗服务需求刚性，诊疗需求有望在疫情缓和后延迟爆发，带动客流快速反弹。

疫情有望逐步得到控制且迎来拐点的背景下疫情复苏相关的医疗服务、消费医疗已进入配置窗口期，值得重点关注。

从产业布局上我们维持对医疗服务行业“增持”评级，建议投资者继续关注具有中国优势的板块调整下带来的布局机会，坚持“政策免疫”及“创新”的选股思路。

建议关注：（1）创新药卖水人“CXO”产业链公司。

（2）民营专科医疗服务龙头公司。

（3）第三方医学检验实验室龙头公司。

风险提示（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。