湘财证券-环保行业周报：福建多项减污降碳政策落地见效，行业景气度持续-210727

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上周环保工程及服务板块上涨-0.1%，持平大盘上周沪深300上涨-0.1%，创业板指上涨1.1%。

环保工程及服务Ⅱ（申万）上涨-0.1%，与大盘持平，跑输创业板指1.2%；水务Ⅱ（申万）上涨-1.0%，跑输大盘0.8%，跑输创业板指2.0%。

同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第13位和第16位。

环卫工程及服务行业涨幅前五：国林科技+14.3%，钱江水利+12.9%，雪浪环境+11.3%，清水源+10.4%，万邦达+10.3%；涨幅后五：玉禾田-9.9%，富春环保-7.6%，深圳能源-7.4%，安车检测-7.2%，先河环保-7.0%。

行业PE环比下降0.11X，PB环比持平环保行业PETTM为18.93倍，上周19.04倍，环比-0.11倍，低于近一年均值23.51倍，低于历史估值中枢28.10倍。

子行业中，大气治理估值49.09倍，环比+1.21倍；水务估值13.13倍，环比-0.02倍，低于历史估值中枢22.49倍，位于历史估值1.5%分位数；污水处理估值15.64倍，环比+0.09倍，低于历史估值中枢28.90倍，位于历史估值2.1%分位数；固废处置估值19.81倍，环比-0.02倍，低于历史估值中枢28.28倍，位于历史估值7.3%分位数。

福建多项减污降碳政策落地见效，污水资源化利用方案也已推出福建省生态环境厅指出：福建省已累计实施碳汇林面积100多万亩，开发、备案碳汇项目20个，碳汇成交量达275万吨，成交额达4055万元人民币，带动碳汇金融投资达5000多万元。

福建省发改委等十部门印发《福建省推进污水资源化利用实施方案》，案提出，到2025年，福州、厦门、漳州、泉州、平潭等缺水城市再生水利用率达到25%以上，畜禽粪污综合利用率达到93%以上，工业用水重复利用水平显著提升，规模以上养殖主体全部实现尾水达标排放或循环利用;到2035年，全省污水资源化利用水平走在全国前列。

投资建议展望十四五，环保领域的固废和污水处理仍然大有可为。

当前环保行业pe为18.9x，低于历史估值中枢28.1x。

子行业中污水处理估值15.6x，位于历史估值2.1%分位数；固废估值19.8x，位于历史估值7.3%分位数。

环保板块低估值明显，配置价值凸显。

维持行业“增持”评级。

风险提示相关政策推进不及预期。