创元期货-国债专题报告：预期需求向好，实际需求承压-220409

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（以下内容从创元期货《国债专题报告：预期需求向好，实际需求承压》研报附件原文摘录）
　　铁矿方面， 供应端澳洲发运量在一季度冲量结束后有所下滑，由于三季度初力拓新增产能将释放，二季度澳洲难有增量，巴西北部仍受降雨干扰，作为巴西最大的矿产区发运及矿坝稳定性将持续受到影响，预计后续仍将维持偏低发运水平。库存方面，由于到港一直处于低位，需求恢复较佳，入库不充足前提下港口库存持续去库，钢厂库存延续下滑态势。需求端，上周共新增 7 座高炉检修，20 座高炉复产，高炉开工率小幅上升，铁水产量回升至 229.32 万吨，预计在疫情恢复后，铁水产量将维持在 225-235 万吨的区间水平。综合来看，目前铁水复产叠加主流矿山发运淡季， 铁矿表现强势，后续的驱动在于铁水产量回升的空间，若终端需求仍维持弱势，钢厂利润保持低位将使矿价承压，但低利润促使钢厂青睐低品矿，超特港存连续多周去库，又使得矿价获得支撑。短期来看，铁矿仍将维持震荡偏强。 　　钢材方面， 疫情影响下钢材需求偏弱，库存多周去化受阻。产量方面，本周螺纹钢长流程产量微增，短流程在利润影响下增量有限，前期两广地区电炉的停减产在本周复产；热卷产量在唐山管控逐步结束下增幅明显。需求方面，实际需求仍在疫情影响下偏弱，但“稳增长”政策下提振钢材预期需求。目前钢材自身仍缺少驱动，依靠成本支撑，供应较需求恢复更快，后续警惕实际需求不及预期风险，短期维持震荡判断。 　　风险点：铁水产量、钢材表需回升不及预期