中财期货-白糖季报：宽幅震荡，重心上移-220411

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（以下内容从中财期货《白糖季报：宽幅震荡 重心上移》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　短期糖价震荡偏多为主，预计SR205区间[5750，6200]。 　　俄乌谈判缓和，原油回落，而原糖价格不跌反升，其原因主要是巴西布雷尔走强，乙醇较食糖收益增加，或影响巴西未来制糖比，支撑糖价。目前市场聚焦巴西中南部即将开始的新榨季，等待新消息指引。21/22榨季截至4月4日泰国累计产糖1003.46万吨，同比增加32.6%。21/22榨季截至3月31日印度累计产糖3098.7万吨，同比增加311.6万吨。目前印度已经签订了大约720万吨的糖出口合同，截至3月底，实际出口量预计约为560-570万吨，市场预计本榨季印度出口将达到850万吨。泰国印度生产、出口情况大好，部分填补巴西减产带来的国际食糖缺口。目前北半球已进入榨季末期，其增产情况已基本被市场消化。 　　国内方面，据据中糖协数据，截至2022年3月底，本制糖期全国已累计产糖888.55万吨，同比下降12.20%，累计销售食糖370.74万吨，同比下降11.28%，累计销糖率41.72%，同比上升0.43个百分点。其中3月当月产糖170.89万吨，同比上升18.39%，销糖97.74万吨，同比上升23.10%。由于本年度天气干旱，甘蔗成熟较晚，收榨延后，故3月产量同比不降反升，而在经过市场较疲软的2月以后，由于俄乌冲突驱动内外糖价上行，商家买涨不买跌，食糖现货销售有所好转，销量大幅增加。整体来看，3月产销数据偏多，支撑糖价上行。 　　主要矛盾点 　　利多：巴西乙醇需求偏好，国内产销偏好。 　　利空：原油回落。 　　操作建议 　　震荡为主，SR205主要运行区间【5750,6200】 　　风险提示 　　1、巴西乙醇价格回落。2、国内疫情