华安期货-棉花周报：僵局难改，棉市疲态尽显-220410

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（以下内容从华安期货《棉花周报：僵局难改，棉市疲态尽显》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　ICE 棉价本周由高位回落， 5 月合约交割前的转仓交易和美股下跌给棉花市场带来压力， 美棉签约表现不佳进一步下挫市场价格。USDA 发布 4 月供需预测，2021/22 年度全球棉花供需数据也变化不大，全球产量调增 34 万包，增长来自巴基斯坦和希腊。全球消费下调至 1.241 亿包，主要是中国消费量调减 50 万包。出口方面，全球出口调减 45 万包，印度和巴西的出口量调减。由于全球产量增加而消费量减少，期末库存环比增加 80 万包，为 8340 万包。 On-Call 尚未点价合约仍处于高位，近期买卖双方协商 ON-CALL 合同延期点价、推迟履约的现象比较多，卖方大多同意延迟 1 个月左右点价来降低风险。目前市场处于“看空不做空”的状态。 　　国内方面， 本周郑棉主力合约周度价格微跌 0.62%。 国内疫情形势依旧严峻，物流运输受阻，且运输成本不同程度上涨，部分轻纺城暂时关停。纱厂订单情况仍未有改观，开机率不高，纺纱盘面即期利润为负，“金三”行情落空，“银四” 依然并不看好，市场悲观情绪浓郁。 棉花基差依然维持高位，短期内或仍维持较大价差。总体而言，轧花厂挺价与下游需求疲软之间的矛盾仍在持续，国内产销均弱于同期水平， 棉价滞胀明显。 受需求坍塌以及套保盘压力的影响， 长期仍维持偏空观点。操作上，建议 CF2205、2209 合约偏空对待。期权方面，可买入跨式期权策略，适当做多短期波动率。