南华期货-聚酯产业链数据周报-220410

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（以下内容从南华期货《聚酯产业链数据周报》研报附件原文摘录）
　　近期原油呈震荡走势，在100-110美金，窄幅震荡，聚酯绝对价格跟随原油，本周TA上涨0.2%，EG下跌1.14%，PF上涨0.39%，由于节后原油下跌较快，下游化工品利润修复较快，PXN迅速修复至250美金左右，PTA的加工费也修复至500元左右。节前化工品有走强的势头，节后伴随着原油的下跌，疫情的发酵，成本弱势，需求疲软，化工品走势重回震荡。目前来看，聚酯端供需两弱，PTA端供给端减量强于聚酯端，所以后期仍偏强对待，PF端，减产较多，本周库存累积不及长丝，等待需求回暖，可逢低多配，MEG供给端减产不及预期，伴随着需求端走弱，弱油制仍无法兑现，那么后期仍处于空配对待，继续压制油制边际。后期聚酯的机会在原油、需求端两点。假设原油中期处于走强趋势，那么若需求迟迟无法回暖，PTA供需双减，且仍处于去库通道，驱动主要为成本支撑，仍然可为多配标的。乙二醇端，华东库存已上100万吨，但是油制亏损严重，二季度油制有较多减产计划，若原油强势，短期可做估值修复，若需求持续拖累，而原油维持弱势震荡，那么国内油制边际还会往下探，建议震荡对待。假设疫情在一个月内有拐头趋势，需求在被长期压抑下，或有爆发性的订单需求，在此预期下，PTA会有更强的向上动力，建议可逢低试多。 　　从供给端可以看出，PX、TA降负明显，伴随着油价回落，原油下游，整体结构上利润修复，目前石脑油下跌较快，石脑油到PTA的加工差修复较快，目前的加工费是合理的，近期伴随着聚酯减负，PTA端也有明显的减停产现象，05去库显著，产业对于05合约共识一致，作为多配对象。EG，降负幅度较少，一方面油制可以看到了挤出，中石化系有不少降负预期，在20-30%之间，近期煤制断断续续出现了季节性检修，负荷略微下降，不过油制减负不及预期，近期疫情影响运输问题，部分EO转产至EG，后期若迟迟不能看到，供给端减量，伴随着港口库存已经100万吨，那么乙二醇后期处于偏空对待。