中财期货-煤焦月报：煤焦原料紧缺持续，疫情扰动需求推迟-220403

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（以下内容从中财期货《煤焦月报：煤焦原料紧缺持续 疫情扰动需求推迟》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　1、焦煤总库存已连续10周下降，煤矿、港口、焦化厂、钢厂库存均不同程度走低。供给端，澳煤通关仍受政策影响，蒙煤也因疫情、海关检验等多种因素，进口量维持偏紧。煤矿、洗煤厂复产虽然也受到干扰，但产量较稳定。目前煤矿环节利润较高，炼焦利润有所修复，焦化开工率已恢复节前水平。自3月底开始的全国范围的疫情管控，对焦煤、焦炭生产暂无显著影响，但阻碍运输，导致厂商之间补库、出货不及时，需求整体向后推迟。叠加俄乌战争导致的国际能源紧缺，预计焦煤仍能延续上升趋势。 　　2、焦炭总库存同样处于近年来低位，但较上月波动不大。焦化企业日均产量环比增涨7.69%。钢厂高炉开工因多种原因迟迟未达到峰值，但铁水日均产量已恢复至节前水平。由于焦煤价格强势，成本驱动下，焦炭走势跟随焦煤。且海外需求强劲，焦炭出口量大幅上升。3月底以来，疫情扰动加剧，钢焦主产地多受疫情干扰，钢材现实需求也因管控向后推迟。但在价格高位之下，市场开始出现分歧，后市整体看多，但需要关注疫情管控政策对市场情绪的影响。 　　操作建议 　　焦煤主力【2900-3500】，焦炭主力【3500-4100】。 　　风险提示 　　1、宏观及钢材需求变化超预期；2、澳煤进口政策、蒙煤通关情况；3、焦炭产能变化超预期；4、疫情管控长期化。