华安期货-贵金属周报：不确定中寻确定，黄金配置价值凸显-220327

文本预览：

《华安期货-贵金属周报：不确定中寻确定，黄金配置价值凸显-220327（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安期货-贵金属周报：不确定中寻确定，黄金配置价值凸显-220327（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安期货《贵金属周报：不确定中寻确定，黄金配置价值凸显》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　黄金： 　　俄乌局势反复，导致近期大宗商品市场价格波动加大，叠加欧美等国对俄罗斯能源领域的制裁，或将从物流、进出口贸易等环节加剧大宗商品的供需矛盾，供给冲击或将继续驱动通胀上行。而海外货币政策收紧或将抑制需求，导致全球经济复苏放缓乃至下滑，这两方面的担忧令市场担忧远端出现“滞涨”的风险，令贵金属后市值得期待。此外美联储加息落地，美债收益率不断攀升，曲线扁平，引发衰退担忧，亦支撑贵金属。 　　当前我们认为当前黄金的配置价值已经凸显，进一步上行的动力主要来自： 　　第一，美国“滞涨”风险不断累积，通胀上行速度比利率上行速度要快，此时实际利率实际上是回落的。从黄金与实际利率的关系来说，实际利率下行对黄金是构成上行驱动力的；此外，从通胀角度来看，加息力度未能有效控制住通胀，黄金将继续按照抗通胀资产定价，当前金铜比与金油比已经回落近10年低位，具有一定的性价比。 　　第二，美国经济“衰退”概率大幅增加。美联储3月份加息的前提是建立在近期坚韧的基本面条件之上的。美联储布拉德认为在此经济条件下应该加息50Bp，因此在美联储议息会议上对“加息25Bp”投出反对票，并在圣路易斯联储网站上公开发表署名文章解释了原因。当前，美债收益率曲线扁平引发的衰退担忧，需要进一步跟踪，若后期经济指标见顶回落，实际利率在加息后回落，黄金基于衰退定价，驱动黄金上行动能。 　　第三，后疫情时代，俄乌事件是当前世界经济矛盾的一个集中体现。当前俄乌冲突不仅引发短期政治、经济和社会动荡，对国际社会而言，更加剧了世界范围碰撞与对立，不确定性提升，避险情绪升温，将为贵金属带来配置机会。 　　策略上，短期地缘冲突有缓和态势，黄金已经冲高回落，建议投资者下周应逢低分批试多建仓。 　　操作建议：分批逢低试多建仓；购入黄金看涨期权