湘财证券-能源及重型设备行业数据点评：地缘冲突持续推高能源价格，行业资本支出继续回升-220330

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核心要点：原油、煤炭、天然气等能源价格维持涨势原油方面。

截至3月29日，IPE布油收盘价为111.42美元/桶，环比上涨10.2%，年初至今上涨41.2%；WTI原油收盘价为105.16美元/桶，环比上涨12.2%，年初至今上涨36.2%。

地区冲突持续，推动国际油价近期延续涨势。

天然气方面，截至3月29日，IPE天然气价格256.50便士/色姆，环比上涨16.1%，年初至今上涨17.7%，NYMEX天然气价格为5.45美元/mmBtu，环比上涨18.6%，年初至今上涨42.6%。

供给不足叠加地缘冲突，再次推高天然气价格。

煤炭方面，截至3月29日，我国动力煤期货收盘价为841.20元/吨，环比上涨9.6%，年初至今上涨13.8%；秦皇岛港Q5500动力煤市场价为1,500.00元/吨，环比上涨59.6%，年初至今上涨89.9%。

进口减少导致煤价再次升高。

采矿业投资增速持续回升，油气煤炭产量持续增长投资方面，2022年2月我国油气开采业固定资产投资完成额累计增长0.0%，增速略有下滑。

煤炭采选业固定资产投资完成额累计增长45.4%，增速大幅回升。

采矿业固定资产投资完成额累计增长21.1%，增速持续回升。

产量方面，2022年1-2月，我国原油累计产量0.33亿吨，同比增长4.6%；天然气累计产量372.40亿立方米，同比增长6.7%；原煤累计产量6.87亿吨，同比增长10.3%。

开工方面，2021年四季度我国油气开采行业产能利用率为89.0%，维持高位。

而煤炭开采行业产能利用率则小幅上升至76.4%，同样处于历史高位。

投资建议全球疫苗接种率持续提升下疫情影响逐渐减弱，推动全球经济持续复苏，能源需求持续增加，而供给恢复相对滞后导致能源价格大幅上涨。

此外，地缘冲突可能在中长期影响全球能源供给，进一步支撑油气价格维持高位。

而在油价上行期间，油气公司资本开支上升一般滞后油价约1.5-2年。

因此未来随油气价格维持高位，预计油气公司资本开支也将企稳回升，驱动相关设备需求增加。

煤炭方面，随高位煤价得到支撑，企业盈利持续增长将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。

因此，我们维持能源及重型设备行业“增持”评级。

风险提示能源价格大幅下降导致企业资本开支意愿减弱。

全球经济复苏不及预期。