湘财证券-中药行业周报：“十四五”中医药发展规划发布，推动利好政策持续落地-220330

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核心要点：上周中药Ⅱ上涨2.45%，中药板块涨幅靠前上周医药生物报收10013.8点，上涨0.54%；中药Ⅱ报收7634.47点，上涨2.45%；化学制药报收11188.41点，下跌0.1%；生物制品报收10827.51点，下跌1.7%；医药商业报收6451.92点，上涨2.46%；医疗器械报收8539.09点，下跌3.16%；医疗服务报收9793.01点，上涨4.49%。

中药板块涨幅靠前。

从公司表现来看，表现居前的公司有：盘龙药业、华森制药、奇正藏药、太龙药业、贵州百灵；表现靠后的公司有：众生药业、红日药业、上海凯宝、大理药业、香雪制药。

中药PE(ttm)环比上升0.73倍，PB(lf)环比上升0.08倍上周中药板块PE为34.65倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为28.78；当前PB为3.11倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.65。

中药板块PE环比上升0.73倍，PB环比上升0.08倍。

中药行业估值中枢目前略高于近一年以来中位水平。

中药板块相对沪深300估值溢价率为185.2%。

涉疫品种热度不减，春产品种陆续上新，价格指数有望继续走高上周中药材价格总指数为215.4点，较前一周上涨0.2个百分点，中药材市场整体坚挺，涉疫品种热度不减。

十二个中药材大类呈现出九涨三跌，其中，植物皮类药材价格指数涨幅居首。

近期部分春产品种上市，拉动需求增长，中药材市场稳中有进，预计后期有望继续保持小幅上涨态势。

“十四五”中医药发展规划发布，推动中医药发展进入新阶段国务院办公厅于3月29日印发《“十四五”中医药发展规划》，明确了“十四五”期间中医药发展的目标任务和重点措施，具体涉及10个方面的重点任务、15项具体发展指标以及11项工作专栏。

我们认为指标的具体化有利于中药利好政策的进一步落地，并且，将对中成药的用量、上游中药材、中药饮片及配方颗粒、少数民族医药、中药创新、中医药医疗服务形成直接利好。

中医药有望在中西医结合、疑难病、传染病、慢病以及治未病方面发挥更大、更加积极的作用。

中药在近年政策支持下进入新的发展阶段，在政策支持与催化下，中药行业也迎来较大投资机会。

从需求端看，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。

从政策端看，促进中药守正创新、发展配方颗粒、医保及支付政策的支持、中药饮片可以继续加成不超过25%等形成一系列利好政策，为中药行业带来政策红利和新增需求。

“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。

从业绩端看，中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。

从估值端看，中药行业目前仍具相对明显的估值优势。

“政策＋医药消费升级＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。

（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。

目前处于业绩披露季，建议关注上市公司业绩预披露情况，关注年报业绩表现优异的标的。

风险提示（1）行业政策趋严；（2）行业及上市公司业绩波动风险。