湘财证券-疫苗行业研究报告之HPV疫苗：政策促渗透率提升，HPV疫苗市场有望迎来快速增长-220329

《湘财证券-疫苗行业研究报告之HPV疫苗：政策促渗透率提升，HPV疫苗市场有望迎来快速增长-220329（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘财证券-疫苗行业研究报告之HPV疫苗：政策促渗透率提升，HPV疫苗市场有望迎来快速增长-220329（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

接种HPV疫苗是宫颈癌的有效预防手段高危型HPV持续感染是多种癌症的主要诱因之一，在与高危HPV持续感染相关的多癌种中，宫颈癌最为常见。

宫颈癌是目前病因明确，可以早期预防，有望被消灭的一种癌症，预防分为三级，其中，一级预防主要是预防性HPV疫苗接种。

接种HPV疫苗可以有效预防约70%-90%的宫颈癌，因此，HPV疫苗接种是目前预防宫颈癌的主要手段和有效手段之一。

受益政策推动，渗透率有望大幅提升，带动HPV疫苗市场快速增长2011年以来国家出台多项政策推动宫颈癌的预防工作，国家层面和地方层面在政策上对接种HPV疫苗的重视，推动了HPV疫苗的普及。

中国加入WHO《加速消除宫颈癌全球战略》以及国内健康中国行动创新模式首批十五个试点城市陆续出台HPV疫苗接种相关政策方案，有望进一步推动HPV疫苗的研发和市场规模的扩大。

我国内地HPV疫苗批签发量近年呈现快速增长态势，2017-2020年年复合增速接近120%，但总体渗透率依然较低，仅为1.59%左右。

在政策推动、居民健康意识提升、中国宫颈癌高发、人口基数大且接种率低、HPV疫苗研发不断加速等因素共同作用下，HPV疫苗渗透率有望快速提升，带动市场规模快速增长。

我们预计2021-2025年，在中性假设下，我国10-44岁女性年龄段的HPV疫苗累计新增市场空间达536亿元，保守假设下为390亿元，乐观假设下为680亿元。

2020年我国HPV疫苗市场规模约135亿元，2020-2025年间年复合增速中性情况下约32%，保守情况下约24%，乐观情况下超过38%。

HPV疫苗国产替代时代已来，关注先发优势企业目前全球已上市HPV疫苗共4种，其中一种为国产2价疫苗，HPV疫苗处于寡头垄断阶段。

国产2价苗自上市以来对进口疫苗的替代效应十分明显，2020年市场份额为16%，2021年上升至65%。

在医保控费的大背景之下，随着十五个试点城市陆续出台并推进HPV疫苗接种相关政策，未来青少年逐步全部纳入计划免疫的可能性很大，国产HPV疫苗的市场份额有望进一步提升，HPV疫苗国产替代时代已来。

据不完全统计，目前国内HPV在研项目约16个，其中，三价、四价、九价的多个产品已进入Ⅲ期临床阶段。

在市场空间较大、国产替代明显的背景下，我们认为具有先发优势的企业拥有更大的投资机会。

给予行业“增持”评级，建议关注产品已上市以及在研项目进展较快的先发优势企业。

风险提示（1）行业政策严于市场预期；（2）HPV疫苗推广普及速度不及预期；（3）上市公司业绩低于市场预期。